歐元/美元貨幣對目前正處於價格劇烈波動區間。昨日，空頭一度將 EUR/USD 壓低至四個月低點 1.1505，但隨後多頭接手主導，最終該交易時段收於 1.1612。

在油價趨於穩定，以及Donald Trump釋出似乎較具和解意味的談話（他暗示中東戰爭可能很快結束）的帶動下，風險資產重新受到青睞。儘管這種說法高度值得懷疑，市場參與者卻如俗語所說，「樂於被安撫」。降溫訊號被照單全收，而相反的訊號（我們將在下文討論）則大多被忽略。

對於EUR/USD買方而言，當前局勢可說是既凶險又具危險性：口頭上的「和平斡旋」很可能會與殘酷的現實正面衝突。

那麼，Trump究竟說了什麼？他宣稱，美國在伊朗的目標已接近達成，因此，該地區的戰爭已近尾聲。

這番說法令市場感到意外，因為就在不久之前，相關報導還指出總統正在考慮地面行動，而且衝突至少可能延續到九月。Trump先生多次暗示，伊朗可能出現「政權更迭」，由一個更親近華盛頓的政府上台，他也呼籲伊朗民眾「奪回自己的國家」。

然而，美國對外的公開立場已轉趨謹慎。白宮與五角大廈官員表示，這次行動並非一場「政權更迭戰爭」，而是追求更狹義的目標——而且據稱已接近達成：削弱伊朗的飛彈能力、打擊其軍事基礎設施，並防止德黑蘭獲得核武器。

簡言之，Trump先生已表明，他要的是一場快速勝利，而不是曠日費時的地面戰。市場接受了這樣的詮釋，風險偏好回升，歐元也受惠上漲。

但有一個重要變數：伊朗直接反駁了Trump先生的說法。IRGC代表表示，他們「手腳已被鬆綁」，可以擴大戰事，且由他們來決定戰爭何時結束。為了「用行動證明立場」，伊朗軍方在夜間攻擊了伊拉克庫德自治區的Harir軍事基地。根據Der Spiegel報導，伊朗同時向駐有美軍與德軍的約旦Al‑Azraq空軍基地發射火箭彈。此外，伊朗仍持續對以色列發動日常飛彈攻擊。

另一個關鍵點是霍爾木茲海峽懸而未決的局勢。昨天，IRGC表示，只有將美國與以色列外交人員驅逐出境的國家，才可獲准通過該海峽。作為回應，Trump總統警告，如果德黑蘭採取任何行動阻斷石油通行，美國將以「強二十倍」的力度打擊伊朗。

在這種情況下，能談得上「降溫」嗎？從市場反應來看，交易員們似乎已在定價「戰爭即將結束」，但目前的新聞脈絡卻顯示了相反的方向。

在我看來，真正降溫的關鍵指標，將是霍爾木茲海峽實際重新開放。只有到那個時候，才有資格談「石油市場真正穩定」。目前的回調，很大程度上只是建立在口頭上的「樂觀打氣」。

根據Bloomberg報導，Saudi Arabia已減產每日200萬至250萬桶，Iraq減產將近300萬桶，UAE減產50萬至80萬桶，Kuwait則約減產50萬桶。由於霍爾木茲海峽實質上仍處於癱瘓狀態，中東地區的減產規模正持續擴大。

Trump先生揚言要以武力打開海峽，目前仍停留在口頭層面，但一旦付諸實施，勢必會重新點燃升級風險，帶來連鎖後果。

The Wall Street Journal的分析人士認為，Trump與伊朗雙方都誤判了衝突的走向：美方的打擊既未推翻伊朗政權，也未複製Venezuela模式；而伊朗對周邊國家的攻擊，也未能迫使這些政府向華盛頓施壓，要求其接受伊朗開出的條件。該報指出，這導致了一場不斷擴大的衝突，卻看不見清晰的「出口」。

因此，在我看來，近期EUR/USD的漲勢偏於過早，且很大一部分屬於「預先反映」。若快速降溫的期待最終落空，市場將反向調整：美元的避險需求將再度升溫，而EUR/USD將重新面臨壓力。

所以，即便當前漲勢明快、似乎毫不間斷，在IRGC強硬言論、霍爾木茲海峽事實上的封鎖，以及伊朗持續攻擊美軍（現在還包括德軍）基地與油氣基礎設施的背景下，對這一貨幣對仍應保持審慎態度。

戰術觀點：將EUR/USD的任何向上修正反彈視為逢高做空的機會，目標看向1.1600以及1.1550（H4圖上的布林通道下軌）。