C’est mieux là où nous ne sommes pas. C’est mauvais là où nous sommes. Cela devient vrai pour l’euro. Tout ce que la monnaie unique touche semble se retrouver empoisonné. La baisse des prix du pétrole, auparavant considérée comme un facteur haussier pour l’EUR/USD, n’enraye plus le repli de la principale paire de devises, car elle réduit les probabilités d’un resserrement monétaire de la Banque centrale européenne. Le marché à terme l’évalue à 38 % en octobre, contre 54 % pour la Réserve fédérale. Il en va de même pour d’autres moteurs qui avaient soutenu le rally par le passé.

Ainsi, le dollar américain est perçu comme un actif refuge et a généralement tendance à baisser lorsque l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale et les indices boursiers s’envolent. Pas cette fois. L’envolée du Nasdaq Composite et du S&P 500 vers de nouveaux sommets historiques n’empêche pas les vendeurs d’EUR/USD de poursuivre l’attaque entamée lors de la réunion du FOMC. Les investisseurs estiment que Kevin Warsh a restauré la confiance dans la Fed et dans les actifs américains, ce qui pousse les capitaux à quitter l’Europe pour se diriger vers l’Amérique du Nord.

Dynamique de l’activité des entreprises en Europe

La hausse de l’activité des entreprises dans la zone euro à son plus haut niveau depuis plus de trois ans ne soutient même pas l’euro. Les indices des directeurs d’achats allemands et français ont agréablement surpris, ce qui montre la résilience de l’économie face aux chocs géopolitiques et autres.

Dans le même temps, l’OCDE relève ses prévisions de croissance du PIB allemand, espagnol et italien. En conséquence, l’estimation du produit intérieur brut du bloc monétaire pour 2026 est relevée de 0,2 point de pourcentage, à 1 %. Tout va bien, vitrine parfaite ?

Dynamiques des prévisions de l’OCDE pour les pays européens

En réalité, pas tant que ça. Plus l’économie se montre résiliente, plus la BCE peut relever ses taux, ce qui finira par jouer au détriment de la zone euro. En outre, tout est relatif. Les marchés attendent les données sur l’activité des entreprises américaines, qui seront très probablement elles aussi positives. L’Europe ne dispose pas d’un atout aussi puissant que les investissements dans les technologies d’intelligence artificielle, qui entraînent une hausse de la productivité, augmentent les recettes fiscales et accélèrent la croissance du PIB.

Ainsi, un resserrement monétaire plus rapide de la Fed, les flux de capitaux de l’Europe vers les États‑Unis et l’exceptionnalisme américain poussent les cours de l’EUR/USD à la baisse. Une économie solide ne vient pas en aide à l’euro car, sur fond de montée des risques politiques en Allemagne et en France, les investisseurs fuient le continent comme des rats quittant un navire en perdition. La baisse du pétrole, qui réduit la probabilité de hausses de taux de la BCE, ne constitue pas non plus une bouée de sauvetage pour la monnaie régionale. Tout joue contre la paire de devises majeure.

Techniquement, sur le graphique quotidien, l’EUR/USD se rapproche du premier des deux niveaux cibles précédemment indiqués à 1,1400 et 1,1300. Les positions vendeuses sur l’euro contre le dollar américain, ouvertes sur le rebond depuis la résistance à 1,1495 et renforcées lors de la cassure du support à 1,1455, doivent être conservées et augmentées périodiquement.