Dolar AS mengalami kinerja mingguan terburuknya sejak Juni di tengah lonjakan dan kemudian meredanya risiko geopolitik di sekitar Greenland. Kenaikan EUR/USD minggu ini menunjukkan bahwa, pada tahap ini, ketidakpastian mengenai kebijakan Gedung Putih lebih penting bagi para trader daripada data makro atau langkah bank sentral.

Kinerja mingguan dolar AS

Setelah awal yang meyakinkan di tahun 2026, dolar AS mengalami tekanan akibat niat Donald Trump untuk menguasai Greenland. Untuk menunjukkan keseriusannya, presiden mengumumkan tarif 10% pada sejumlah negara Eropa mulai 1 Februari. Mirip dengan episode "Jual Amerika" pada Hari Pembebasan di bulan April, indeks USD merosot sebagai bagian dari strategi "Jual Semua Hal Amerika".

Beberapa kekuatan dolar kembali muncul di tengah eskalasi konflik geopolitik. Pembicaraan dengan Sekretaris Jenderal NATO Mark Rutte cukup untuk membuat Trump mundur dari ancamannya. Pergeseran dari "jual Amerika" ke TACO — "Trump Always Backs Down" — awalnya mendukung dolar AS, kemudian menurunkannya. Intinya adalah bahwa penurunan imbal hasil Treasury dan kenaikan dalam indeks ekuitas menciptakan lingkungan yang tidak menguntungkan bagi aset safe haven.

Meningkatnya selera risiko global memicu pembeli EUR/USD. Mereka mengabaikan revisi ke atas terhadap PDB AS untuk Q3 menjadi 4,4%, tidak adanya tekanan ke atas dalam klaim pengangguran awal, dan inflasi yang masih tinggi yang diukur oleh PCE sebesar 2,8%. Angka-angka tersebut memungkinkan The Fed untuk tetap berhenti dalam pelonggaran, yang sebelumnya di tahun ini mendukung dolar AS.

Dinamika aktivitas bisnis di zona euro

Bukan berarti data aktivitas bisnis zona euro memberikan bantuan besar bagi euro pada bulan Januari. PMI komposit melampaui ambang batas kritis 50 untuk bulan kedua berturut-turut — sebuah tanda ekspansi — tetapi pembacaan aktualnya tidak memenuhi perkiraan. Secara keseluruhan, indikator ini menggambarkan ekonomi kawasan mata uang tersebut sebagai hal yang sangat tangguh terhadap tarif AS, tetapi tidak bisa dibilang berkembang pesat.

Notulen ECB tidak memberikan dorongan pada EUR/USD. Seperti yang diharapkan, para pejabat mengisyaratkan akhir dari siklus ekspansi moneter tetapi menahan diri untuk tidak memberikan petunjuk tentang kenaikan suku bunga deposito. Sebaliknya, pihak dovish menyatakan kekhawatiran bahwa permintaan domestik yang lemah dapat memperlambat inflasi, yang akan mendukung biaya pinjaman yang lebih rendah. Tidak ada tanda-tanda perbedaan sebelum bulan Juni, yang seharusnya mendukung dolar AS.

Secara teknikal, pada grafik harian EUR/USD, para bull mencoba mendorong pasangan ini keluar dari kisaran nilai wajarnya di 1,1615–1,1750, tetapi gagal. Jika serangan lebih lanjut juga gagal, kelemahan pembeli akan memberikan alasan untuk menjual pasangan mata uang utama ini.