Terlepas dari proyeksi pesimistis pada awal tahun, perekonomian Kanada menunjukkan tanda-tanda percepatan. Pada kuartal kedua 2026, pertumbuhan diperkirakan berada di kisaran 2,5% year-on-year, jauh lebih kuat dibandingkan dinamika nol pada kuartal pertama.

Pada bulan Mei, PDB riil tumbuh 0,3%, melampaui proyeksi para analis sebesar 0,2%. Ini menandai dinamika positif perekonomian selama dua bulan berturut-turut. Bank of Canada menyatakan bahwa penguatan ekonomi bersifat cukup luas di berbagai sektor.

Data penjualan ritel bulan Mei juga kuat, dengan kenaikan bulanan sebesar 1,0%. Meskipun sebagian pertumbuhan ini didorong oleh tingginya harga bensin akibat konflik di Timur Tengah, penjualan meningkat di seluruh kategori utama barang. Prediksi awal untuk bulan Juni juga mengindikasikan kenaikan penjualan sebesar 0,4%.

Sementara tingkat pengangguran berfluktuasi dalam kisaran ini, yang mengindikasikan kelebihan pasokan tenaga kerja di pasar, situasinya berangsur-angsur membaik.

Ancaman utama bagi perekonomian Kanada tetap eskalasi konflik dagang dengan AS, yang secara konsisten menempati peringkat sebagai pasar ekspor terbesar Kanada. Rencana penerapan tarif sebesar 50% atas barang Kanada senilai sekitar C$28 miliar pada 19 Agustus menimbulkan ketidakpastian yang signifikan. Meskipun minyak, pupuk potash, dan mineral kritis dikecualikan dari tarif baru tersebut, dampaknya terhadap sektor lain berpotensi besar.

Dengan latar belakang sinyal yang saling bertentangan ini, Bank of Canada mempertahankan sikap wait and see. Suku bunga acuan tetap sebesar 2,25%, dan para pelaku pasar hampir yakin bahwa level ini akan dipertahankan pada pertemuan bulan September (dengan probabilitas jeda yang diperkirakan hampir 97%).

Laporan utama mengenai aktivitas bisnis di sektor jasa AS—PMI Jasa ISM untuk bulan Juli—menunjukkan angka 54,1 poin, jauh di atas batas 50. Aktivitas bisnis meningkat tajam (+3,7 poin menjadi 59,1) — sinyal positif bagi perekonomian AS — dan kenaikan indeks harga ke 70,3 secara langsung menunjukkan tekanan inflasi yang masih kuat, sehingga menambah argumen untuk mempertahankan kebijakan Federal Reserve yang ketat. Hal ini mendukung penguatan dolar.

Pertemuan Fed pada 29 Juli menyebabkan pelemahan dolar AS terhadap the loonie. Reaksi awal tersebut kini telah mereda, dan probabilitas dua kali kenaikan suku bunga Fed hingga akhir tahun turun menjadi 42%.

Posisi net short pada CAD meningkat sebesar $0,9 miliar selama minggu pelaporan, mencapai -$13,1 miliar, level rekor dalam dua tahun terakhir. Harga kalkulatif telah kehilangan momentumnya dan kini tampak netral.

Terlepas dari ketidakseimbangan posisi yang signifikan, dolar terus kehilangan nilai. Pasangan ini kemungkinan akan terus berkonsolidasi dalam kisaran 1,4000–1,4100, dan breakout ke bawah 1,3990 akan meningkatkan risiko penurunan ke 1,3950/65. Harga mungkin kembali ke 1,4125 jika pada hari Jumat pasar tenaga kerja AS menunjukkan hasil yang jauh lebih baik daripada prediksi.

Risiko utama terhadap proyeksi ini tetap berasal dari konflik dagang: jika tarif mulai berlaku pada 19 Agustus, dolar Kanada mungkin mendapat dorongan tambahan untuk melemah, dan pasangan USD/CAD dapat kembali ke tren bullish.