Euro dan pound sterling sempat anjlok pada hari Jumat setelah rilis data nonfarm payrolls AS, tetapi momentum bearish sepenuhnya menghilang pada hari ini. Reaksi awal kedua mata uang tersebut terlihat sangat masuk akal, tetapi saya belum akan buru-buru untuk menyatakan adanya pembalikan tren, karena peristiwa kunci bagi dolar bukan rilis NFP minggu lalu, melainkan sebuah agenda lain pada minggu ini.

Nonfarm payrolls AS meningkat sebesar 162.000 pada Agustus, jauh di atas ekspektasi yang hanya sekitar kenaikan 55.000, sementara tingkat pengangguran tetap sebesar 4,1%, tidak berubah dari bulan sebelumnya, menurut Biro Statistik Tenaga Kerja. Kejutan, hampir tiga kali lipat dari prediksi, sudah cukup dengan sendirinya untuk memperkuat dolar, menguntungkan mata uang AS dan kubu hawkish di Fed sekaligus merugikan aset berisiko dan para pelaku pasar yang memposisikan diri untuk pelonggaran kebijakan yang cepat.

Yang bahkan lebih penting daripada laporan itu sendiri adalah revisi data beberapa bulan sebelumnya. Angka bulan Juli direvisi naik sebesar 11.000 dan Juni sebesar 44.000, yang mengubah data Juli dari -23.000 menjadi +21.000, dan membuat total lapangan kerja untuk dua bulan tersebut sekitar 55.000 lebih tinggi daripada yang sebelumnya dipublikasikan. Dengan kata lain, pelemahan pasar tenaga kerja yang menjadi dasar ekspektasi pelonggaran kebijakan sebenarnya tidak terjadi, sehingga menghapus alasan bagi Federal Reserve untuk kembali ke sikap dovish. Inflasi pun tidak akan memungkinkan perubahan haluan seperti itu, dan probabilitas kenaikan suku bunga pada September yang tersirat dari harga pasar kembali meningkat, meskipun topik ini tampak hampir tertutup hanya dua minggu lalu.

Mengapa pasar sekarang memproyeksikan pengetatan ketika indikator utama ketenagakerjaan justru menunjukkan sebaliknya? Karena para pejabat belum banyak memberi perhatian pada indikator-indikator tersebut. Indeks ketenagakerjaan ISM jasa masih berada di wilayah kontraksi, dan ISM manufaktur juga menunjukkan penurunan lapangan kerja, tetapi dengan angka resmi payrolls sebesar +162.000, sinyal-sinyal itu tampak sekunder bagi komite penentu suku bunga. Perlu diingat bahwa pertemuan bulan Juli berakhir dengan dipertahankannya suku bunga di 3,50–3,75% melalui pemungutan suara 9–3, dan para anggota yang berbeda pendapat secara eksplisit memilih kenaikan suku bunga; data hari Jumat memberi blok tiga anggota itu argumen yang sebelumnya mereka lewatkan. Pihak yang dirugikan dalam konfigurasi ini adalah perusahaan sektor jasa, yang perekrutannya sudah menyusut, dan perekonomian yang lebih luas akan membayar harga dalam bentuk harga yang lebih mahal.

Babak penentu berikutnya adalah data inflasi AS pada 11 September, dan para trader akan bersiap untuk menghadapinya sepanjang minggu ini. Percepatan inflasi konsumen akan mengukuhkan kenaikan suku bunga September sebagai sesuatu yang sudah "pasti terjadi" dan memberi dolar dorongan kenaikan lanjutan terhadap euro dan pound sterling; perlambatan inflasi akan mengatur ulang perdebatan internal komite dan dengan cepat menghapus optimisme bullish terhadap dolar yang muncul pada hari Jumat. Sampai angka-angka tersebut dirilis, saya tidak memperkirakan pasar akan membuka posisi beli dolar jangka panjang dalam ukuran besar, yang menjelaskan mengapa pergerakan hari ini tampak lesu.

Namun, euro punya katalisnya sendiri. ECB akan menggelar pertemuan pada minggu ini dan sangat mungkin menaikkan suku bunga, didukung oleh lonjakan harga produsen bulan Juli sebesar 5,8% year-on-year—tekanan biaya sebesar itu pada akhirnya hampir pasti akan diteruskan ke harga konsumen. Hal ini menguntungkan pemegang euro melalui pelebaran perbedaan suku bunga dan merugikan perusahaan industri Eropa, yang harus menanggung beban energi mahal sekaligus harga yang mahal pada saat bersamaan. Jadi, ada banyak alasan bagi euro untuk mencoba melakukan pemulihan setelah aksi jual hari Jumat.

Kalender data hari ini tidak merusak argumen tersebut. Jerman akan merilis data produksi industri bulan Juli, yang diperkirakan naik 0,1% setelah +0,2% pada Juni dan +0,7% pada Mei; dinamika seperti ini akan mengindikasikan bahwa sektor industri Jerman perlahan-lahan mulai menemukan pijakan dan, jika terkonfirmasi, dapat memberikan kontribusi berarti terhadap PDB. Kawasan euro akan mengumumkan estimasi kedua PDB kuartal II, yang diperkirakan tidak berubah di +0,4% quarter-on-quarter dan +1,0% year-on-year, bersama data ketenagakerjaan yang diproyeksikan sebesar +0,1% q/q dan +0,5% y/y. Laporan lain yang patut diperhatikan adalah indikator keyakinan investor Sentix untuk September (konsensus 2,1), karena kejutan positif di sana dapat membantu menstabilkan mata uang tunggal.

Analisis teknikal

EUR/USD

Pada grafik per jam, saya berencana untuk melakukan pembelian di sekitar 1,1601 dan 1,1587 jika terbentuk false breakout atau kegagalan penutupan di bawah level-level tersebut. Tugas bulls tetap menembus dan bertahan di atas 1,1621; konsolidasi dan breakout ke atas kisaran itu akan membuka jalan menuju 1,1641 dan 1,1657, di mana penjualan saat harga menguat untuk target 15–20 pip akan lebih masuk akal. Ditentukannya level tertinggi baru di 1,1657 akan menjadi alasan untuk membahas keberlanjutan tren bullish yang dimulai pada 2 September. Aktivitas bearish kemungkinan muncul di 1,1621 jika terbentuk false breakout atau di 1,1641 jika gagal bertahan; saya hanya akan mempertimbangkan pembelian saat koreksi menurun dari 1,1568, dengan target yang sama sebesar 15–20 pip.

GBP/USD

Gambarnya lebih rumit. Sementara euro mampu membentuk retracement yang cukup baik, GBP/USD tertahan di 1,3545 dan tetap terjebak dalam channel mendatar dengan batas bawah di 1,3480 serta level-level menengah di 1,3501 dan 1,3521. Saat rallt, false breakout ke atas 1,3521 mungkin menjadi alasan untuk melakukan penjualan menuju 1,3501; breakout dan penutupan di bawah level tersebut akan mengembalikan tekanan ke 1,3480 (level terendah minggu lalu), dan breakout rentang akan membuka jalan menuju 1,3457, tempat saya memperkirakan akan ada pembelian untuk rebound sekitar 20–25 pip. Posisi long dari 1,3501 dan 1,3480 hanya dapat dibenarkan jika level-level tersebut menunjukkan false breakout; jika penjual gagal menembus 1,3521, pembeli dapat mendorong naik harga ke 1,3545, tempat posisi short akan terpicu jika level tersebut gagal bertahan, atau dilakukan penjualan saat harga memantul dari 1,3573.

Saya memperkirakan potensi kenaikan lanjutan dari rally dolar AS pada hari Jumat cukup terbatas. Laporan payroll sudah tercermin dalam harga; pemicu penentu berikutnya baru akan datang pada 11 September. Selain itu, pertemuan ECB minggu ini menjadi faktor yang tidak menguntungkan bagi dolar dalam pasangan EUR/USD. Karena itu, dalam beberapa sesi mendatang, saya memperkirakan EUR/USD akan bergerak konsolidatif dengan upaya untuk naik ke batas atas kisaran. Pound kemungkinan akan tetap lebih lemah dibandingkan euro, dan tekanan terhadap GBP tampaknya akan berlanjut karena mata uang Inggris tidak memiliki faktor fundamentalnya sendiri minggu ini.