Stablecoin dengan cepat melepaskan statusnya sebagai alat khusus bagi para trader kripto dan menjadi instrumen keuangan yang signifikan secara makroekonomi. Sebuah laporan baru dari BCA Research menemukan bahwa token digital saat ini berfungsi sebagai penghubung utama antara pembayaran global, likuiditas dolar dan pasar obligasi pemerintah AS jangka pendek.

Para analis mencatat bahwa kapitalisasi pasar stablecoin, aset digital yang dipatok pada mata uang fiat (terutama dolar AS), telah meledak. Sementara total pasokan sekitar $30 miliar pada tahun 2020, angka tersebut kini mencapai lebih dari $300 miliar.

Karena penerbit stablecoin harus mendukung token dengan cadangan riil, mereka telah menyalurkan sejumlah besar modal ke instrumen likuid berisiko rendah: surat utang pemerintah AS, perjanjian reverse-repo, dan deposito bank. Akibatnya, perusahaan kripto diam-diam telah menjadi pembeli marginal penting dari utang pemerintah AS jangka pendek. BCA mencatat bahwa peningkatan penerbitan token dapat secara langsung memengearuhi suku bunga jangka pendek dengan memasok modal baru ke pasar.

Pada saat yang sama, geografi penggunaan stablecoin bergeser. Teknologi ini diadopsi dengan cepat di pasar negara berkembang yang menderita inflasi tinggi, depresiasi mata uang, da kontrol modal yang ketat. Di wilayah ini, dolar digital mengambil peran sebagai penyimpanan nilai, memberikan akses kepada rumah tangga dan bisnis ke layanan keuangan dalam denominasi dolar di luar sistem perbankan tradisional.

Tren ini tidak hanya memperkuat dominasi dolar secara global tetapi juga menciptakan tantangan serius bagi pemerintah pasar negara berkembang dengan meningkatkan pelarian modal dan menggantikan mata uang nasional.

Ekspansi stablecoin juga memberikan tekanan pada sektor perbankan tradisonal. BCA menunjukkan bahwa aliran dana ke dolar digital menguras simpanan dari bank-bank klasik, terutama rekening transaksi dengan imbal hasil rendah, memaksa pemberi pinjaman untuk bersaing lebih ketat dalam memperebutkan sumber pendanaan.

Meskipun pangsa stablecoin dalam pembayaran global dan total aset keuangan masih relatif kecil, BCA yakin bahwa regulasi yang jelas dan partisipasi institusional yang lebih besar akan melipatgandakan dampak ekonomi dolar digital selama dekade mendatang.