Еуро-доллар жұбы жұма күнгі сауда-саттықты 1,1782 белгісімен аяқтады, яғни 17-ші фигура аясында. Бұл раунд eur/usd сатушыларының пайдасына аяқталды, өйткені апта 1,1869 деңгейінде басталды. Аюлар жүзге жуық пункт жинады өткен аптада біз көрген Солтүстік импульсті сөндіру арқылы (сатып алушылар 1,1929 деңгейінде белгіленген кезде).

Дегенмен, eur/usd үшін іргелі сурет өте екіұшты.

Жұп үшін ең маңызды макроэкономикалық есептер жұмада жарияланды. Біз өткен жылдың төртінші тоқсанында PCE базалық индексінің желтоқсан айындағы мәнін және АҚШ экономикасының өсуі туралы алдын ала деректерді білдік. Сол күні АҚШ Жоғарғы Соты Трамп енгізген тарифтерге қатысты өзінің сенсациялық шешімін жариялады.

Маңызды және бір мезгілде қарама-қайшы іргелі факторлардың мұндай шоғырлануы валюта нарығының қатысушыларын, соның ішінде eur/usd трейдерлерін таң қалдырды. Жұп тар баға диапазонында хаотикалық түрде ауытқып, сатушылар мен сатып алушылардың екіұштылығын көрсетті. Кешегі Лоу 1,1743 белгісінде, жоғары – 1,1809 белгісінде тіркелді. Жұма күнгі сауда-саттық осы диапазонның ортасында аяқталды, бұл нарық қатысушылары болып жатқан оқиғаларға қатысты өз ұстанымдарын әлі қалыптастырмағанын көрсетеді.

Сонымен, АҚШ Жоғарғы соты кеше президент Дональд Трамп елдегі төтенше жағдайларға арналған заң негізінде тауарлар импортына баж салығын енгізген кезде өз өкілеттігінен асып кетті деген шешімді жариялады. Бір қызығы, сот шешімін тек либералды судьялар ғана емес, үш консерватор да қолдады.

Әрине, бұл Ақ үй үшін үлкен Заңды жеңіліс және Трамптың сауда саясатына күшті соққы, онда ол тарифтерді тиімді «шоқпар» ретінде пайдаланады. Шынында да, Жоғарғы Соттың пікірінше, Америка Конституциясы тарифтерді Президентке емес, Конгреске белгілеу құқығын жүктейді.

Алайда, Дональд Трамп бас тартқысы келмейді: оның әкімшілігі қазіргі протекционистік бағытты сақтау үшін уақытша шешім тапты.

Сот шешімі тек 1977 жылғы International Emergency Economic powers Act аясында енгізілген баждарға қатысты. Бірақ сонымен бірге конгрессмендер өз уақытында атқарушы билікке (яғни Президентке) баждарды басқа заңдарға сәйкес енгізуге мүмкіндік берді.

Мысалы, 1962 жылғы Trade Expansion Act, оның 232 бөлімі Ақ үй басшысына «егер импорт ұлттық қауіпсіздікке қауіп төндірсе» баждар мен басқа да сауда шектеулерін енгізуге өкілеттік береді. Сонымен қатар, 1974 жылғы сауда туралы Заңның 122 – бөлімі бар, ол Ақ үй басшысына уақытша және алдын-ала тергеусіз импортқа баж салығын (15% - дан аспайтын) 150 күннен аспайтын мерзімге енгізуге мүмкіндік береді – «төлем балансының үлкен теңгерімсіздіктерін түзету үшін» Бұл құрал тарихи тұрғыдан әлдеқайда аз қолданылған, өйткені ол Трамп бұрын қолданған IEEPA – ға қарағанда тар шеңберге ие (белгілі болғандай-заңсыз). Бірақ дәл осы нормативтік актінің негізінде АҚШ президенті кеше 150 күндік мерзімге – «барлық елдер үшін» қосымша 10 пайыздық баж салығын енгізді.

Сондай-ақ, Дональд Трамп 301-бөлімге («жосықсыз сауда тәжірибесі») сәйкес тергеу жүргізуді тапсырғанын атап өткен жөн. Бұл жоғарыда аталған 1974 жылғы сауда туралы Заңның тағы бір механизмі, ол теориялық тұрғыдан ресми (бірақ жеткілікті ұзақ) процедуралардан кейін тұрақты тарифтерге әкелуі мүмкін.

Басқаша айтқанда, Трамп баждарының бір бөлігі күшінде қалады және жойылған Тарифтердің көпшілігі қайта енгізіледі – бірақ IEEPA емес, басқа заңдар және, мүмкін, шектеулі түрде.

Менің ойымша, «тарифтік кейс» eur/usd жұбына шектеулі әсер етеді, өйткені іс жүзінде Трамп жақын болашақта протекционистік саясатты жүзеге асыруды жалғастырады. Егер судьялар (барлық үш инстанция) уақытша шешімдерді бұғаттаса, онда бұл жағдайда доллар айтарлықтай қысымға ұшырайды. Алайда, алдағы апталарда (тіпті айларда) мұндай сценарий екіталай болып көрінеді.

Сондықтан келесі аптада бұл іргелі фактор екінші орынға шығады және eur/usd трейдерлері қайтадан макроэкономикалық көрсеткіштерге назар аударады. Сонымен қатар, мұнда ерекше ребус пайда болды: АҚШ – тың ЖІӨ өсу қарқыны күтпеген жерден баяулады (1,4% дейін), ал инфляцияның негізгі индикаторы – PCE базалық индексі-күтпеген жерден жеделдеді (3,0% дейін).

Яғни, іс жүзінде нарық «қайшылықты» сигналдарды алды. Сондықтан мұнда бәрі ФРЖ өкілдерінің кейінгі пікірлеріне байланысты болады. Егер олардың көпшілігі инфляцияға қарағанда маңызды фактор ретінде ЖІӨ-нің әлсіз өсуіне назар аударса (әсіресе CPI баяулауы аясында), доллар қайтадан қысымға ұшырайды. Алайда, егер Федрезерв инфляциялық тәуекелдер туралы алаңдаса, таразы қарама – қарсы жаққа, яғни гринбекке қарай еңкейеді.

Бүгінгі күні ФРЖ-ның одан әрі іс-әрекеттеріне қатысты нарықтық күтулер әрең өзгерді: трейдерлер әлі де көктемгі отырыстарда реттеуші статус – квоны наурыз және сәуір айларында сақтайтынына сенімді. Ал маусым айындағы отырыста ставканың төмендеу ықтималдығы 55% құрайды (CME FedWatch құралының мәліметтері бойынша). Жұма жарияланымдарына дейін бұл ықтималдық 60-65% деп бағаланды.

Мұның бәрі жағдайдың тоқтап тұрғанын көрсетеді: eur/usd бағасының одан әрі векторы ФРЖ түсініктемелеріне және CPI динамикасына байланысты болады, оның қаңтар айындағы мәнін келесі жұмада, яғни 27 ақпанда білеміз. Жұптың ағымдағы белгісіздігі жағдайында күту позициясын ұстанған жөн.