Еуро-доллар жұбы жұма күнгі сауда-саттықты 1,1677 белгісімен аяқтады. Бір жағынан, апта 1,1566 деңгейінде басталғанын ескере отырып, бұл раунд eur/usd бұқаларының пайдасына болды. Екінші жағынан, сатып алушылар «программа-максимумды» орындамады – олар мүлдем 17-ші фигура аясында бекітіле алмады. Тиісті әрекеттер жасалғанымен: екі күн ішінде жұп D1 таймфрейміндегі Bollinger Bands индикаторының жоғарғы сызығына сәйкес келетін 1,1700 қарсылық деңгейін тексерді..

Макроэкономикалық көрініс: Еуропа сенімдірек көрінеді

Өткен аптада американдық статистика әлсіз болған жоқ. Мүлдем.

Мысалы, Empire Manufacturing (өндірістік белсенділік индексі (Нью-Йорк ФРБ ауданының өндірушілерінің сауалнамасына негізделген) күтпеген жерден 20,6-ға дейін өсті (алдыңғы 15,6-дан), төрт жылдық максимумды жаңартты. Жаңа тапсырыстар да, аяқталмаған тапсырыстар да өсті, ал компаниялар алдағы айларға оптимистік көзқарасты сақтап қалды. Алайда, есеп құрылымында белгілі бір кемшіліктер де бар: мысалы, сатып алынатын ресурстардың баға индексі 58,6 пунктке дейін өсті, ал жеткізілімдердің қолжетімділігі нашарлай берді. Яғни, АҚШ өнеркәсібі тұрақты болып қалады, бірақ сонымен бірге ұсыныстың өсіп келе жатқан шығындары мен шектеулеріне тап болады.

Филадельфия ФРБ-ның өндірістік белсенділік индексі одан да күшті болды: осы айда бұл көрсеткіш 47,4 пунктке дейін өсті (шілдедегі мәннен 41,4 пунктке дейін), сарапшылардың көпшілігі айтарлықтай төмендеуді болжады – 25 пунктке дейін. Барлық ішкі индекстердің ішінде «жеке жолмен» еңбек нарығын бөліп көрсету керек: есептің тиісті компоненті 27,9 пунктке дейін өсті, яғни 2022 жылдың сәуірінен бастап максималды мәнге дейін.

Алайда, өндірістік тұрақтылық Америка экономикасының басқа сегменттеріндегі проблемаларды жоймайды. Мысалы, АҚШ-тың тұрғын үй нарығы бойынша статистика блогы әлсіз болып шықты. Шілдеде жаңа үйлерді салу саны бірден 12,4% – ға, ал жылдық есепте 13,5% - ға қысқарды(бір отбасылық үйлердің құрылысы 9,9% - ға төмендеді). Құрылыс рұқсаттарының саны, керісінше, 5% - ға өсті, бірақ негізінен көппәтерлі құрылыс есебінен, ал бір отбасылық үйлерге рұқсаттар тек 2,4% - ға өсті, бұл шамамен үш жылдық минимум болып қала берді.

Тұрғын үйді сату бойынша аяқталмаған мәмілелер көлемінің төмендеуі де азырақ: Шілдеде pending Home sales индексі тағы 2,3% м/м және 2,2% г/г қысқарды.көрсеткіш екінші ай қатарынан төмендеді, төмендеу АҚШ-тың барлық төрт негізгі аймағында тіркелді. Бұл жоғары ипотекалық мөлшерлемелер мен рекордтық қымбат жылжымайтын мүлік сұранысты шектеуді жалғастыруда.

АҚШ-тың тамыздағы PMI-лері де долларға нақты артықшылық берген жоқ. Композиттік индекс 56,0 пунктке, ал қызмет көрсету саласындағы іскерлік белсенділік индексі 56,8 пунктке дейін өсіп, болжамнан едәуір асып түсті. Алайда, өндірістік PMI кеңейту аймағында қалса да, аздап төмендеді (алдыңғы 53,9 мәнінен 53,2 пунктке дейін). Яғни, американдық шығарылымның күшті жағы негізінен қызмет көрсету секторында шоғырланған, ал өнеркәсіп біршама баяулады.

Осыған байланысты Еуропалық статистика сенімдірек көрінеді. Германияның ZEW экономикалық көңіл-күй индексі тамыз айында 34,2 пунктке көтерілді, алдыңғы мәннен 26,3 (өсу болжамынан 30,0-ге дейін). Ағымдағы жағдайды бағалау да айтарлықтай жақсарды – бірден 16,5 пунктке (-61,1 дейін). Жалпы еуропалық деңгейде ZEW 31,4 пунктке дейін көтерілді (шілдедегі мәннен 23,4), ал ағымдағы жағдайды бағалау 16,2 пунктке өсті. Оң динамика өте кең сипатта болды және барлық дерлік негізгі салаларды, әсіресе автомобиль, химия, фармацевтика және машина жасауды қамтыды.

Жұма күнгі PMI индекстері ZEW оптимистік сигналын растады. Мысалы, Еуроаймақтың композиттік PMI-і өткен жылдың қараша айынан бастап 52,1 пунктке дейін өсті, ең алдымен өнеркәсіп пен жаңа тапсырыстар өсуді қамтамасыз етті. Еуроаймақтың өндірістік PMI 52,8 пунктке жетті-максимум 54 (!) ай. Неміс өнеркәсіптік PMI әсіресе күшті болды, ол 54,1 пунктке дейін көтерілді (алдыңғы айда 52,2-ге өскеннен кейін). Бұл ретте жыл басынан бері алғаш рет Еуроаймақта Жұмыспен қамтудың өсуі қайта жанданды.

Басқаша айтқанда, Еуропалық шығарылымдар экономиканы біртіндеп қалпына келтірудің біртұтас көрінісін қалыптастырады, ал американдық деректер өнеркәсіптің тұрақтылығына қарамастан, ставкаларға сезімтал тұрғын үй секторында айтарлықтай әлсіздік көрсетті. Бұл шілдедегі сәтсіз Нонфарм, АҚШ ЖІӨ өсуінің баяулауы және негізгі инфляциялық көрсеткіштердің төмендеуі аясында.

Шын мәнінде, сәрсенбіде жарияланған шілде айындағы ФРЖ отырысының Сұңқар хаттамасы гринбектің одақтасы болған жоқ. Иә, бір жағынан, «минуттар» Комитет ішінде елеулі сұңқарлық келіспеушіліктердің бар екенін растады – оның көптеген қатысушылары болашақта «егер инфляция мақсатты деңгейге қарай жылжуды тоқтатса» ДКП қатаңдатуына жол берді. Алайда, нарық жарияланған құжатты жаңа макроэкономикалық шындықты ескере отырып бағалады. Шілде айындағы отырыстан бастап бірқатар маңызды американдық есептер-ең алдымен еңбек нарығы, инфляция және тұтынушылық белсенділік-гринбектің пайдасына болмады, сондықтан ФРЖ-ның шілде айындағы Сұңқар сигналдары, былайша айтқанда,«күшін» жоғалтты. Нәтижесінде доллар айтарлықтай қысымға ұшырады.

Американдық облигациялар нарығы: гринбекке тағы бір қысым көзі

Өткен аптада АҚШ Қаржы министрлігі ұзақ мерзімді қазынашылық облигацияларды қайта сатып алу бойынша жеке операциялардың көлемін екі есеге арттыру ниетін жариялады: 10-30 жыл аралығындағы қағаз операцияларының көлемі қыркүйектен бастап бір операция үшін екі миллиард доллардан кем дегенде төрт миллиардқа дейін ұлғайтылады. Ресми түрде біз өтімділікті сақтау және нарықты тұрақтандыру шаралары туралы айтып отырмыз, бірақ мұндай араласу фактісі доллар үшін жағымсыз сигнал болды. Сонымен қатар, бұл шешім кірістіліктің күрт өсуі аясында қабылданды: атап айтқанда, 30 жастағы трежеристің кірістілігі 5,34%-ға жетті (2007 жылдан бастап ең жоғары). Сондықтан нарық Қазынашылықтың әрекетін тек техникалық операция ретінде ғана емес, сонымен қатар қисықтың ұзын жағындағы жағдайдың проблемалы болғанын мойындау ретінде қабылдады.

Сонымен қатар, АҚШ-тың мемлекеттік қарызы керемет 40 триллион долларға жетті (бюджеттің пайыздық шығыстары 1 триллион доллардан асып кетті. жылына.

Факторлардың бұл үйлесімі гринбекке «соққы берді»: американдық қарыз мәселесі бірте-бірте тек ұзақ мерзімді дерексіз тәуекел болуды тоқтатады және қазіргі нарықтық бағаға көбірек әсер етеді.

ФРЖ және ЕОБ

Дегенмен, менің ойымша, eur/usd ағымдағы баға қозғалысының негізгі драйвері ФРЖ мен ЕОБ-тің одан әрі іс-әрекеттеріне қатысты күтулердің корреляциясы болып қала береді. ФРЖ пайыздық мөлшерлемесінің қыркүйек айында бір апта ішінде көтерілу ықтималдығы 30-35% – ға дейін төмендеді (CME FedWatch мәліметтері бойынша), ал бір апта бұрын бұл ықтималдық шамамен 55% - около құрады (ал шілдеде-тіпті 70% - дан астам). Сонымен қатар, ЕОБ-тің одан әрі әрекеттеріне қатысты үміттер қарама-қарсы бағытта қозғалады. Reuters агенттігінің соңғы сауалнамасына сәйкес, сауалнамаға қатысқан 69 экономистің 57-сі (яғни 80% - дан астам) қыркүйек отырысында ЕОБ депозиттік мөлшерлемесінің 25 пунктке өсуін күтуде. Бұл түсінікті, өйткені Еуропалық Орталық банк үшін ДКП-ны одан әрі қатайтудың негізгі дәлелі инфляциялық тәуекелдерді күшейтетін Тұрақты энергетикалық шок болып қала береді.

Нәтижесінде eur/usd жұбы үшін іргелі фон негізінен бұқа болып қалады. Бір жағынан, нарық соңғы макроэкономикалық есептерге жауап бере отырып, ФРЖ мөлшерлемесінің өсуіне қатысты күтулерді дәйекті түрде төмендетеді. Екінші жағынан, трейдерлер ЕОБ саясатын қатаңдату перспективаларын дәйексөздерге белсенді түрде енгізуде. АҚШ-тың қарыз нарығындағы проблемалар, соның ішінде қазынашылықтың күтпеген араласуы долларға қосымша қысым жасады.

Алайда, өткен аптаның қорытындысы бойынша eur/usd сатып алушылары Bollinger Bands индикаторының жоғарғы сызығынан бір күндік мерзімде (яғни 1,1700 белгісінен жоғары) бекітіле алмады, дегенмен жұп екі күн бойы осы баға кедергісін қоршауға алды. Таяу Шығыстағы қақтығыстар мен мұнайдың жоғары бағасы (Brent 90 доллардан жоғары) Еуро үшін және сәйкесінше eur/usd сатып алушылары үшін үлкен кедергі болып қала береді. Сондықтан сатып алушылар 1,1700-ден жоғары сенімді болғаннан кейін ғана ұзақ позицияларды ашқан жөн. Көтерілудің келесі негізгі мақсаты 1,1790 белгісі болады (апталық графиктегі Kumo бұлтының жоғарғы шекарасы).