Еуро-доллар жұбы жұма күнгі сауда-саттықты 1,1614 белгісімен аяқтады. eur/usd апталық кестесіне қарап, біз үшінші апта қатарынан жұптың 1,1570-1,1670 100 нүктелік диапазонында сауда жасайтынын көреміз. Қарама – қайшы іргелі көріністің арқасында трейдерлер осы баға дәлізінде қалып қойды-тіпті жақсы Нонфармалар да жағдайды өзгерте алмады. Сонымен қатар, макроэкономикалық «шатасулар» аясында Дональд Трамп пайда болды, ол қайтадан ФРЖ-ға ауызша қысым жасай бастады, бұл нарық қатысушыларына қиындық туғызды.

Сонымен, американдық статистикадан бастайық. ISM өндірістік индексі тамыз айында аздап төмендеді – 55,6-дан 54,6-ға дейін, кеңейту аймағында қалды. Жұмыспен қамтудың ішкі индексі де біршама баяулады (52,8-ден 51,2-ге дейін), сонымен бірге негізгі 50 пункттен жоғары болды.

Қызмет көрсету саласындағы ISM индексі долларлық бұқаларды тамызда 55,4 пунктке (54,1 шілдедегі нәтижеден кейін) көтеріліп, қарапайым болжамнан (54,3) асып түсті. Жаңа тапсырыстардың көрсеткіші 60,9 – ға дейін, ал баға индексі 72,6-ға дейін көтерілді (яғни, 2022 жылдың тамызынан бастап максималды мәнге дейін).

Алайда, мұнда да кемшіліктер бар және ол қайтадан еңбек нарығымен байланысты. Айқын іскерлік белсенділікке қарамастан, қызмет көрсету саласындағы жұмыспен қамту қысқарту аймағында қалды – 47,8 пункт. Нәтижесінде өте қарама-қайшы көрініс пайда болды: сұраныс жоғары болып қала береді, бірақ компаниялар өсіп келе жатқан шығындарға тап болған кезде қызметкерлерді белсенді түрде жалдауға асықпайды. Парадоксальды түрде, Федрезерв үшін бұл қатаң саясатты сақтау үшін де, оны жеңілдету үшін де дәлел.

Сондай-ақ, жұма күнгі Нонфармалар жарияланғанға дейінгі еңбек нарығы саласындағы есептер өте қайшылықты болды. Мысалы, JOLTS мәліметтері бойынша, шілдеде ашық жұмыс орындарының саны іс жүзінде өзгерген жоқ және 7,3 млн құрады, ал жалдау 5,1 млн деңгейінде сақталды.бұл еңбек нарығы іс жүзінде «аз жалдау – аз жұмыстан шығару» режиміне көшкенін көрсетеді. Яғни, ол құлдырауды да, қалпына келтірудің сенімді белгілерін де көрсетпейді.

ADP есебі одан да айқын болды. Осы агенттіктің мәліметінше, АҚШ – тың жеке секторы тамыз айында тек 38 мың жұмыс орнын құрды-бұл осы жылдың қаңтарынан бергі ең төменгі нәтиже.

Осылайша, Нонфармды жариялау қарсаңында өте айқын әңгіме пайда болды: американдық еңбек нарығы біртіндеп салқындауда және бұл Федрезервтің қыркүйек айындағы отырыста ставканы көтеру ниетіне кедергі келтіреді.

Алайда, еңбек нарығының ресми есебі барлық карталарды шатастырды. Жұма күнгі мәліметтерге сәйкес, америка экономикасы тамыз айында 162 мың жұмыс орнын құрды, бұл өте әлсіз 50 мың болжамның аясында. Сонымен қатар, маусым және шілде айларындағы көрсеткіштер жақсару бағытында қайта қаралды – барлығы 55 мыңға (мысалы, шілдедегі нәтиже -23 000 +21 000-ға «айналды»). Жұмыссыздық 4,1% - ға сақталды-және, ең бастысы, бұл экономикалық белсенді халықтың үлесін қысқарту есебінен болған жоқ: керісінше, бұл көрсеткіш 61,4% - ға дейін өсті.

Бірақ мұндай сенімді нәтижеге қарамастан, доллар шығарылымға әлсіз жауап берді. Атап айтқанда, «сәтте» eur/usd жұбы 1,1580 қолдаудың аралық деңгейін (D1 таймфрейміндегі Kijun-Sen желісі) сынау арқылы 50 пунктке ғана төмендеді. Алайда, жұма күнгі сауда-саттық финалында сатып алушылар жоғалған позициялардың барлығын дерлік қайтара алды.

Мұндай әлсіз реакцияның бір бөлігі есептің белгілі бір кемшіліктерімен байланысты. Мысалы, жалақының өсу қарқыны 3,1% г / г дейін баяулады (алдыңғы мәннен 3,2%). Индикатор екінші ай қатарынан төмендеу динамикасын көрсетеді. Сонымен қатар, жаңа жұмыс орындарының едәуір бөлігі қонақ үй-мейрамхана секторында (маусымдық фактор) және жергілікті білім беруде болды. Бұл ретте ақпараттық сектор 23 мың жұмыс орнын жоғалтты, ал Жұмыспен қамтудың үш айлық орташа өсімі небәрі 71 мыңды құрады, бұл еңбек нарығының сақталып отырған әлсіздігін көрсетеді.

Дегенмен, гринбекке негізгі қысым сандар емес, адамдар болды. Атап айтқанда, ФРЖ Басқарушылар кеңесінің мүшесі ретінде танымал Кристофер Уоллер. Ол іс жүзінде пайыздық мөлшерлемені «автоматты түрде» көтеруге қарсы болды. Егер тамыздағы инфляциялық деректер дезинфляцияның жалғасуын растайтын болса, ол ағымдағы мөлшерлеме деңгейін сақтауға бейім болады, деді ол. Уоллер сонымен бірге ДКП-ны қатайту нұсқасын («егер инфляция күтпеген жерден жеделдетілсе»), қабылдағанымен, оның сөйлеуінің жалпы кілті өте жұмсақ болды.

Дональд Трамп тағы да ФРЖ-дан ставканы төмендетуді талап еткен отқа май құйды. Әйтпесе, ол Америка Құрама Штаттарында айтарлықтай сауда тапшылығы бар елдермен сауданы тоқтатамын деп қорқытты.

Айта кету керек, ақ үй басшысы еңбек нарығы туралы салыстырмалы түрде күшті есеп шыққаннан кейін, яғни дәстүрлі монетарлық саясат тұрғысынан саясатты жеңілдету үшін негіздер әлсіз болып көрінетін сәтте тиісті мәлімдеме жасады. Бірақ Трамптың пікірінше, дәл қазір пайыздық мөлшерлемені төмендету үшін қажетті жағдайлар жасалған. Ол ФРЖ басшылығы мен оның жаңа төрағасы Кевин Уоршты «ақыл-ойды қабылдауға» және тиісті шешім қабылдауға шақырды.

Еске сала кетейік, АҚШ президенті бұған дейін Орталық Банктің алдыңғы басшысы Джером Пауэллдің басшылығымен осындай үндеулермен реттеушіге бірнеше рет жүгінген болатын, оның төрағалық өкілеттігі мамыр айында аяқталды. Алайда, ол Әділет департаменті бастаған қылмыстық тергеу кезінде де Трамптың қысымына көнбеді (яғни, Ақ үйдің өтініші бойынша).

Енді тура соған ұқсас «күш сынағын» Кевин Уорштың өтуіне тура келеді. Бастапқыда ол инфляция бойынша едәуір қатаң ұстанымға ие болды, егер баға қысымы тұрақты түрде төмендей бастаса, Федрезерв пайыздық мөлшерлемені көтеруге баруы мүмкін екенін түсіндірді. ФРЖ-ның жаңа басшысы Ақ үйдің саяси қысымымен өз желісін қанша уақытқа соза алады-бұл ашық мәселе. Сондықтан трейдерлер Трамптың ФРЖ саясатына қатысты бұрыннан таныс болып көрінетін риторикасына қатты жауап берді. Енді мұндай мәлімдемелер тек саяси шу ретінде емес, американдық реттеушінің болашақ курсына қысымның ықтимал факторы ретінде қабылданады.

Нәтижесінде өткен аптаның қорытындысы бойынша таразылар іс жүзінде тепе-теңдікте қалды. Күшті Нонфарм ФРЖ ставкасының көтерілу сценарийін ойынға қайта енгізді, бірақ уоллердің Көгершін сигналдары, қызмет көрсетудің төмендеуі және Федрезервке саяси қысым доллардың (және сәйкесінше eur/usd сатушыларының) шешуші артықшылыққа ие болуына жол бермеді.

Енді нарық қатысушыларының назары келесі аптада жарияланатын АҚШ-тың инфляциялық шығарылымдарына байланысты. Бейсенбі, 10 қыркүйекте өндірушілердің баға индексі, ал жұма, 11 қыркүйекте тұтыну бағаларының индексі жарияланады. Дәл осы екі есеп таразыны бір бағытқа немесе басқа бағытқа бұруға қабілетті.

Егер инфляциялық статистика болжамдардан жоғары болса, қыркүйек отырысының ықтимал нәтижелеріне қатысты Сұңқар күтулері айтарлықтай артады. Бұл жағдайда eur/usd сатушылары 15-ші фигураның бөлігі ретінде бекітілуі мүмкін. Керісінше, егер CPI және PPI инфляциялық қысымның одан әрі әлсіреуін көрсетсе, нарық қайтадан ФРЖ әрекеттерінің жұмсақ сценарийін (яғни күту тактикасының нұсқасы) сала бастайды. Бұл жағдайда сатып алушылар бастаманы ұстап, жұпты 1,1640–1,1680 диапазонына қайтара алады, содан кейін 17-ші фигураны тексеруге болады.

Басқаша айтқанда, инфляция eur/usd-ді ұзаққа созылған 100 пункттік дәлізден шығаратын катализатор бола алады.