Emas kini berada dalam keadaan serba salah, menyebabkan ia bergerak dalam julat dagangan yang sempit. Di satu pihak, paras tertinggi rekod bagi indeks saham Amerika Syarikat (AS) menunjukkan dengan jelas bahawa konflik bersenjata di Timur Tengah mungkin telah reda. Sebaliknya, kenaikan harga minyak Brent dan minyak mentah WTI, serta laporan daripada rantau itu, menunjukkan bahawa keadaan masih jauh daripada stabil. Hasilnya, logam berharga ini berayun ke sana ke mari, cuba sedaya upaya mencari isyarat pasaran.

Terdapat khabar angin di pasaran bahawa emas tidak lagi dianggap sebagai aset lindung nilai tradisional, sebaliknya semakin dilihat sebagai aset yang melindungi daripada risiko makroekonomi. Stagflasi mewujudkan latar belakang yang tidak menguntungkan bagi XAU/USD (emas/dolar AS), kerana dalam situasi sedemikian bank pusat cenderung memberi tumpuan kepada kenaikan kadar faedah. Keadaan ini mengakibatkan peningkatan hasil bon dan pengukuhan mata wang, seterusnya melemahkan kelebihan emas dalam perdagangan yang didorong oleh susut nilai mata wang dan menekan harga logam itu.

Dinamik Emas

Jika gabungan pertumbuhan ekonomi yang perlahan dan inflasi tinggi membawa kepada kemelesetan, emas boleh kembali bersinar dengan lebih gemilang. Menurut Bank Pelaburan UBS, logam berharga itu boleh mencatat paras tertinggi baharu pada tahun 2026, ditutup pada $5,600 bagi setiap auns disebabkan ketidaktentuan makroekonomi. Ketidaktentuan ini meningkatkan permintaan untuk kepelbagaian dalam portfolio pelaburan serta menarik minat daripada sektor awam dan swasta.

Majlis Emas Sedunia (WGC) menganggarkan bahawa pada bulan April terdapat aliran masuk modal sebanyak 45 tan ke dalam dana dagangan bursa (ETF) berfokuskan emas. Selepas aliran keluar sebanyak 84.3 tan pada bulan Mac, perkembangan ini merupakan petanda positif bagi XAU/USD (emas berbanding dolar AS). WGC menyatakan bahawa rizab dana dagangan bursa khusus meningkat kepada 4,137 tan — paras ketiga tertinggi yang pernah direkodkan, berikutan rekod 4,176 tan yang dicapai pada Februari.

Pelabur emas tidak perlu terlalu bimbang mengenai jualan bersih jongkong sebanyak 30 tan oleh bank pusat pada bulan Mac, kerana ia didorong oleh aktiviti beberapa negara tertentu, terutamanya Rusia dan Turki. Pada masa yang sama, kecenderungan adalah ke arah pembelian, dengan Poland, Uzbekistan, Kazakhstan dan terutamanya China mendahului. China telah menambah rizabnya selama 18 bulan berturut-turut. Namun begitu, bahagian emas dalam rizab tersebut hanyalah sekitar 15% — tahap yang sederhana. Angka ini masih berpotensi meningkat, sekali gus menjana sentimen positif bagi XAU/USD.

Emas sedang bersiap menghadapi pengumuman data inflasi penting bagi bulan April di Amerika Syarikat (AS). Indeks Harga Pengguna (IHP) dijangka meningkat kepada 3.7%, manakala inflasi teras diunjurkan mencecah 2.7%. Dinamik penunjuk seperti ini, digabungkan dengan penstabilan pasaran buruh di AS, boleh mendorong Bank Rizab Persekutuan untuk mengetatkan dasar monetari, yang berkemungkinan menjadi berita buruk bagi logam berharga itu.

Dari sudut teknikal pada carta harian, emas sedang mengalami pengukuhan dalam julat $4,650– $4,770 bagi setiap auns. Adalah munasabah untuk membuka kedudukan berdasarkan pantulan keluar daripada saluran dagangan ini, serta meletakkan pesanan tertangguh untuk membeli pada paras $4,770 dan menjual pada para $4,650. Harga penutupan akan memainkan peranan yang sangat penting. Terdapat kebarangkalian tinggi berlakunya lantunan palsu, jadi adalah mustahak untuk memantau bagaimana pasangan XAU/USD (emas berbanding dolar AS) ditutup pada penghujung sesi dagangan.