ہفتے کا اہم واقعہ ہمارے پیچھے ہے، اور یہ مارکیٹ میں کوئی ناخوشگوار حیرت نہیں لایا ہے۔ جیسا کہ رپورٹ نے ظاہر کیا، فیڈرل ریزرو کا افراط زر کا ترجیحی پیمانہ توقعات کے عین مطابق تھا۔ بنیادی پی سی ای قیمت کا اشاریہ مئی میں ماہ بہ ماہ 0.4 فیصد بڑھ گیا، جو کہ سال بہ سال 4.1 فیصد تک بڑھ گیا، جو کئی سالوں میں بلند ترین سطح ہے۔ بنیادی اعداد و شمار، خوراک اور توانائی کو چھوڑ کر، ماہانہ 0.3 فیصد اور سالانہ 3.4 فیصد اضافہ ہوا۔ چونکہ یہ اعداد و شمار وہی تھے جن پر اتفاق رائے قائم کیا گیا تھا، اس لیے ایک گرم سرپرائز کا خطرہ جس کا بازاروں کو خوف تھا کہ عقابی محور کے بعد عمل نہیں ہوا۔

سرخی کے اعداد و شمار کے پیچھے ایک واضح ڈھانچہ ہے۔ 156.1 بلین ڈالر کے صارفین کے اخراجات میں کل اضافے میں سے، نصف سے زیادہ کا رخ خدمات کی طرف تھا، لیکن اس مہینے کے لیے مہنگائی کا اصل محرک ایک بار پھر توانائی تھا۔ پٹرول اور توانائی کے دیگر ذرائع پر اخراجات میں 21.1 بلین ڈالر کا اضافہ ہوا، جس سے یہ مالیاتی خدمات کے بعد دوسرا سب سے بڑا زمرہ بن گیا۔ یہ ایران کے ساتھ جنگ اور تیل کی اونچی قیمتوں کی براہ راست میراث ہے، جو مئی میں 90 ڈالر سے اوپر رہی لیکن اب گر کر تقریباً 75 ڈالر تک پہنچ گئی ہے۔ دوسرے لفظوں میں، مئی پی سی ای بڑی حد تک جنگ کے وقت کی عکاسی کرتا ہے جب آبنائے ہرمز کو بلاک کر دیا گیا تھا، اور توانائی پوری معیشت میں قیمتیں بڑھا رہی تھی۔

آمدنی اور اخراجات کی تصویر اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ امریکی صارف ابھی تک برقرار ہے۔ ذاتی آمدنی میں 0.7 فیصد اضافہ ہوا، ڈسپوزایبل آمدنی میں بھی اسی 0.7 فیصد کا اضافہ ہوا، جبکہ حقیقی اخراجات میں 0.3 فیصد اضافہ ہوا۔ ایک اہم نکتہ کو نوٹ کرنا ضروری ہے۔ مئی میں آمدنی میں اضافے کا ایک اہم حصہ ایک وقتی عنصر سے منسوب کیا جا سکتا ہے، یعنی آفات سے متعلق امدادی پروگراموں کے حصے کے طور پر کسانوں کو ادائیگی۔ اس تعاون کے بغیر، آمدنی کی تصویر زیادہ معمولی نظر آتی۔ بچت کی شرح 3.0 فیصد پر کم رہی، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ گھرانے حفاظتی کشن بنائے بغیر خرچ کرتے رہتے ہیں۔

نئے فیڈ چیئر، کیون وارش کے لیے، یہ ڈیٹا ایک آسان، مبہم پس منظر کے باوجود پیش کرتا ہے۔ ایک طرف، 4.1 فیصد کی افراط زر کی شرح مرکزی بینک کے 2 فیصد ہدف سے دگنی سے زیادہ ہے، جو پہلی میٹنگ میں اس کی ہتک آمیز بیان بازی کو جواز بناتا ہے اور شرحوں میں اضافے کی تیاری کا اشارہ دیتا ہے۔ دوسری طرف، پیشن گوئی کے وقت ڈیٹا جاری کرنے سے فوری سختی کے دلائل ختم ہو جاتے ہیں۔ مجھے یاد ہے کہ ٹریژری سکریٹری بیسنٹ نے پہلے مجموعی اعداد و شمار کے لئے بالکل 4.1 فیصد اور بنیادی کے لئے 3.4 فیصد کی پیش گوئی کی تھی، اور وہ درست ثابت ہوئے۔ بیسنٹ نے اصرار کیا کہ اب جب کہ ایران کے ساتھ تنازعہ حل ہو گیا ہے، پٹرول کی قیمتیں گریں گی اور افراط زر دوبارہ ہدف پر آ جائے گا۔

میں آپ کو یاد دلاتا ہوں کہ امن یادداشت پر دستخط کے بعد، برینٹ کروڈ کی قیمت جنگ سے پہلے کی $72 کی سطح سے نیچے گر گئی، جب کہ امریکہ میں پٹرول کی اوسط قیمت $4 فی گیلن کے قریب پہنچ گئی، مئی کی چوٹی $4.56 کے مقابلے میں۔ اس کا مطلب ہے کہ توانائی کا حصہ جس نے مئی کی افراط زر کو بڑھایا وہ جون اور جولائی کے اعداد و شمار میں مخالف سمت میں کام کرنا شروع کر دے گا۔ اگر سستے تیل سے مہنگائی کی تحریک مستحکم ہوتی ہے، تو وارش کے پاس قیمتوں میں اضافے سے گریز کرنے کی بنیاد ہوگی، یہاں تک کہ پریشان کن حد تک اعلیٰ سرخی کے اعداد و شمار کے باوجود۔