ڈوئچے بینک نے ہمیں یاد دلایا ہے کہ حکومتی قرضوں کو کم کرنے کا کلاسک فارمولا ایک پائیدار بنیادی سرپلس ہے جس کے ساتھ مضبوط معاشی نمو ہے۔ مسئلہ یہ ہے کہ یہ دونوں اوزار عصری سیاسی حالات میں زیادہ تر ممالک کے لیے حقیقت پسندانہ سے زیادہ نظریاتی نظر آتے ہیں۔

اس پس منظر میں، افراط زر دوبارہ ابھر رہا ہے - ایک تباہی کے طور پر نہیں، بلکہ قرضوں کے بوجھ کو کم کرنے کے ایک ممکنہ طریقہ کار کے طور پر۔ بڑھتی ہوئی قیمتیں پہلے سے جمع شدہ ذمہ داریوں کی حقیقی قدر کو کم کرتی ہیں، جس سے حکومتوں کو مستقبل میں "سستی" رقم سے قرض ادا کرنے کی اجازت ملتی ہے۔ یہ خاص طور پر مقررہ شرح والے قرض کے لیے متعلقہ ہے، جو آمدنی میں مسلسل اضافے کے تناظر میں خدمت کے لیے خاص طور پر آسان ہو جاتا ہے۔

تاہم، یہ اثر صرف ایک شرط کے تحت کام کرتا ہے: اگر مرکزی بینک جارحانہ شرح سود میں اضافے کے ساتھ افراط زر کا جواب نہیں دیتے ہیں۔ یہ وہ جگہ ہے جہاں پر امید ختم ہوتی ہے۔ تجزیہ کار نوٹ کرتے ہیں کہ زیادہ تر تاریخی واقعات میں افراط زر کے فوائد بڑھتے ہوئے پیداوار سے تقریباً مکمل طور پر ختم ہو گئے ہیں - بالکل وہی طریقہ کار جو افراط زر کو کنٹرول میں رکھنے کے لیے بنایا گیا ہے۔

مزید برآں، مختلف ممالک کے تجربات نمایاں طور پر مختلف ہوتے ہیں: بعض صورتوں میں، افراط زر نے بیلنس شیٹ کو ہلکا کرنے میں مدد کی ہے، جب کہ دیگر میں، شرح میں اضافے نے محض قرضوں کے بوجھ میں اضافہ کیا ہے اور بجٹ کے سخت نظم و ضبط کی ضرورت ہے۔

ڈوئچے بینک اس بات پر زور دیتا ہے کہ افراط زر قرضوں میں کمی کے لیے ایک مؤثر ذریعہ بنتا ہے جب پیداوار کو منظم کیا جا سکتا ہے۔ یہ علاقہ مالیاتی پالیسی کے دائرے میں آتا ہے - شرح سود پر براہ راست حد سے لے کر مالی جبر کی نرم شکلوں تک۔ تاہم، اس طرح کا نقطہ نظر صرف اعلی قومی قرض، سرمائے کے بہاؤ پر کنٹرول، اور ایک مطابقت پذیر مرکزی بینک کے تناظر میں ممکن ہے۔

دوسرے الفاظ میں، افراط زر مددگار ہو سکتا ہے، لیکن صرف اس صورت میں جب اس کے ساتھ بہت زیادہ جارحانہ سلوک نہ کیا جائے۔ زیادہ تر ممالک کے لیے، یہ جمع شدہ قرضوں کو کم کرنے کے لیے ایک نامکمل لیکن سب سے زیادہ حقیقت پسندانہ ذریعہ ہے، حالانکہ اس شرط پر کہ حکام کامیابی کے ساتھ قرض لینے کے اخراجات کو بہت تیزی سے بڑھنے سے روکتے ہیں۔