ยังเร็วเกินไปที่จะเปิดแชมเปญเฉลิมฉลอง แม้จะมีพาดหัวข่าวเชิงบวกจากตะวันออกกลางเกี่ยวกับการเจรจา แต่ความขัดแย้งทางอาวุธยังคงดำเนินต่อไป จรวดของอิหร่านได้ยิงถล่มเทลอาวีฟ มีรายงานว่า ซาอุดีอาระเบียกำลังพิจารณาเข้าร่วมกับพันธมิตร US–Israel และวอชิงตันมีแผนจะส่งกำลังทหารราว 3,000 นายจากกองพลสะเทินน้ำสะเทินบกทางอากาศที่ 82 อันเลื่องชื่อเข้าไปในภูมิภาค ปฏิบัติการภาคพื้นดินจึงไม่อาจตัดความเป็นไปได้ทิ้งได้ และได้บีบให้ดัชนี S&P 500 ต้องชะลอหลังจากที่ปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้านี้จากความคาดหวังต่อการบรรลุข้อตกลงอย่างรวดเร็ว

ผลการดำเนินงานของดัชนีหุ้นสหรัฐ

หนึ่งในปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ดัชนีหุ้นโดยรวมปรับตัวขึ้นแรงระดับสองหลักในแต่ละปีช่วง 2023–2025 คือกลุ่มนักลงทุนรายย่อย พวกเขาเข้าซื้อเมื่อราคาย่อตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยหนุนให้ S&P 500 ปรับตัวเพิ่มขึ้น ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนมุมมองของนักลงทุนกลุ่มนี้ไปอย่างมีนัยสำคัญ

ตามข้อมูลของ Vanda Research เมื่อวันที่ 23 มีนาคม นักลงทุนรายย่อยโดยรวมกลับมาเป็นผู้ขายสุทธิในตลาดหุ้นสหรัฐเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 งานวิจัยของ JP Morgan แสดงให้เห็นว่ากระแสเงินลงทุนของรายย่อยที่ไหลเข้าหุ้นเดี่ยวและ ETF ลดลงไปแล้ว 43% นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ขณะที่ Citadel Securities ถึงกับระบุว่ากระแสเงินลงทุนจากรายย่อย “หายไปแล้ว”

พลวัตกระแสเงินลงทุนของรายย่อยที่ไหลเข้าสู่หุ้นและกองทุน

อย่างไรก็ตาม ไม่มีอะไรคงอยู่ตลอดไป หากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเป็นไปในเชิงสร้างสรรค์ การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งจะช่วยกดราคาน้ำมันให้ต่ำลง และดึงดูดนักลงทุนรายย่อยให้กลับเข้าสู่ตลาด นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2022 เมื่อกิจกรรมของนักลงทุนรายย่อยร่วงลงอย่างหนักหลังการปะทุของสงครามในยูเครน แต่ต่อมาก็กลับมาใช้กลยุทธ์ “ซื้อเมื่อราคาย่อตัว” อีกครั้ง ซึ่งช่วยพยุงดัชนี S&P 500 เอาไว้

ประวัติศาสตร์กำลังซ้ำรอย: หากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางผ่อนคลายลง แรงกดดันต่อดัชนีในวงกว้างก็จะพลิกกลายเป็นแรงหนุน

อย่างไรก็ตาม ณ ตอนนี้ นักลงทุนยังคงเลือกความระมัดระวัง แม้ในช่วงที่ดัชนี S&P 500 พุ่งขึ้นตั้งแต่ต้นสัปดาห์จนถึงวันที่ 27 เมษายน ดัชนีความผันผวน VIX ก็แทบไม่ขยับ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังไม่เร่งเปลี่ยนจาก “ความกลัว” ไปสู่ “ความโลภ” และต้องการหลักฐานเพิ่มเติมว่าสงครามในอิหร่านได้ยุติลงแล้ว แม้ว่าสหรัฐฯ จะส่งข้อเรียกร้อง 15 ข้อ ซึ่งรวมถึงการป้องกันไม่ให้มีการพัฒนาอาวุธนิวเคลียร์ แต่อิหร่านก็ระบุว่าระดับเงื่อนไขสำหรับการเปิดเจรจานั้นสูงมาก

ดัชนี S&P 500 ต้อนรับการปรับตัวลงของราคาน้ำมันอย่างชัดเจน ยิ่ง Brent และ WTI ยืนอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานเท่าไร ความเสี่ยงของภาวะ stagflation ในสหรัฐฯ ก็ยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น สัญญาณของเรื่องนี้เริ่มเห็นได้จากการชะลอตัวของกิจกรรมทางธุรกิจในสหรัฐฯ ลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน และจากการเร่งตัวขึ้นขององค์ประกอบด้านราคาในดัชนี PMI สู่ระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือน

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของ S&P 500 แสดงให้เห็นว่าฝั่งหมีพยายามเล่นตามสัญญาณ pin bar หากต้องการคงสถานะขายที่เปิดไว้ก่อนหน้า ดัชนีในภาพรวมจำเป็นต้องยืนต่ำกว่าระดับ pivot ที่ 6,555 ในทางกลับกัน หากราคาขยับขึ้นเหนือระดับดังกล่าวและทำจุดสูงสุดใหม่บริเวณ 6,595 ก็จะเป็นเหตุผลสนับสนุนให้กลับมาเปิดสถานะฝั่งซื้ออีกครั้ง