สัปดาห์การซื้อขายปัจจุบันเริ่มต้นขึ้นด้วยการแข็งค่าทั่วไปของดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางกระแสหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้น บรรดานักเทรดตอบสนองต่อการเจรจาที่ล้มเหลวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งไม่ก่อให้เกิดผลลัพธ์ใดๆ

แม้จะมีการกล่าวโทษกันไปมาระหว่างทั้งสองฝ่ายและคำขู่ของ Trump ที่จะปิดช่องแคบฮอร์มุซ แต่เกือบทุกคู่เงินหลักก็สามารถลบล้างการแข็งค่ารุนแรงของดอลลาร์ได้ตลอดทั้งวัน บางทีข้อยกเว้นเพียงคู่เดียวคือคู่เงิน USD/JPY ซึ่งไม่เพียงรักษาช่องว่างราคาไว้ได้ แต่ยังสร้างจุดสูงสุดในระยะสั้นใหม่ที่ระดับ 159.87 อีกด้วย

ค่าเงินเยนตอบสนองอย่างรุนแรงต่อการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมัน คำกล่าวของ Trump เกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดย Brent กำลังซื้อขายอยู่ราว 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ญี่ปุ่นเป็นผู้นำเข้าแหล่งพลังงานรายใหญ่ที่สุด จึงมีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันสูง ส่งผลให้ผู้ขาย USD/JPY หาจุดยืนได้ยาก นอกจากนี้ ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนที่ยังคงกว้าง ยังคงสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ดี แม้ตอนนี้ฝั่งผู้ซื้อในคู่ USD/JPY จะอยู่ในสถานะ “ได้เปรียบ” แต่การมองหาจังหวะเปิดสถานะขายก็ยังถือว่าสมเหตุสมผลด้วยสองเหตุผลหลัก คือ หนึ่ง ความ “เสี่ยง” ที่สหรัฐฯ และอิหร่านจะกลับมาเจรจากันอีกครั้ง และสอง ความเสี่ยงของการแทรกแซงค่าเงิน (หรือสัญญาณทางวาจาในทิศทางดังกล่าวจากทางการญี่ปุ่น)

เริ่มจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ก่อน ตามข้อมูลจากแหล่งข่าวระดับสูงที่ให้สัมภาษณ์กับสำนักข่าวอเมริกัน Axios ท่าทีแข็งกร้าวของ Trump เรื่องการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ รวมถึงการเจรจาที่ล้มเหลวในกรุงอิสลามาบัด เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการเจรจาที่กำลังดำเนินอยู่ แหล่งข่าววงในระบุว่า “ทุกฝ่ายยังเชื่อว่าข้อตกลงยังเป็นไปได้” ดังนั้น ผู้ไกล่เกลี่ยในภูมิภาค (ปากีสถาน อียิปต์ ตุรกี) และผู้แทนจากหลายประเทศในตะวันออกกลาง (โอมาน กาตาร์ ซาอุดีอาระเบีย และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์) กำลังเดินหน้าพยายามนำสหรัฐฯ และอิหร่านกลับสู่โต๊ะเจรจา เพื่อคลี่คลายประเด็นที่ยังขัดแย้งและบรรลุข้อตกลงหยุดยิง แหล่งข่าวของ Axios ระบุว่า หากสามารถลดระดับความขัดแย้งลงได้ ก็อาจเปิดทางให้เกิดการเจรจาอีกรอบก่อนสิ้นสุดช่วงหยุดยิงสองสัปดาห์ นั่นคือภายในวันที่ 21 เมษายน หาก Trump หลังจากขู่เรื่อง “การปิดล้อมอย่างเบ็ดเสร็จและสมบูรณ์” แล้วกลับมาพูดถึงการเจรจาอีกครั้ง ดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจะเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติม คราวนี้เมื่อเทียบกับเงินเยน

ทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับขึ้นของคู่ USD/JPY กำลังตั้งอยู่บนฐานที่ค่อนข้างเปราะบาง ยิ่งไปกว่านั้น ยิ่งราคาคู่เงินเข้าใกล้เป้าหมาย 160.00 เท่าไร ความเสี่ยงที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงค่าเงินก็ยิ่งเพิ่มขึ้น ระดับราคานี้เป็นที่รู้กันว่าเป็นแนวต้านด้านจิตวิทยาที่แข็งแกร่ง เปรียบเสมือน “เส้นแดง” ของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น

ขอเตือนความจำว่า สถานการณ์ลักษณะเดียวกันนี้เคยเกิดขึ้นช่วงปลายเดือนมีนาคม เมื่อคู่ USD/JPY ขยับขึ้นไปยืนเหนือระดับ 160.00 ได้ เพียงวันรุ่งขึ้น Mimura รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังได้แสดงความกังวลต่อการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมเชิงเก็งกำไร โดยระบุว่าหากแนวโน้มดังกล่าวยังดำเนินต่อไป (หมายถึงหากเงินเยนอ่อนค่าต่อเนื่อง) จะเกิด “ความจำเป็นอย่างเป็นรูปธรรมที่จะต้องใช้มาตรการเด็ดขาด” ตลาดตีความถ้อยคำนี้อย่างชัดเจนว่าเป็นสัญญาณเตือนถึงการแทรกแซงค่าเงินที่อาจเกิดขึ้น ภายในเวลาเพียงสามวัน คู่เงินร่วงลงมากกว่า 200 จุด จาก 160.47 มาที่ 158.29

นี่ไม่ใช่ตัวอย่างเพียงครั้งเดียว ระดับเป้าหมาย 160.00 เคยเป็นจุดที่ภาครัฐเข้าดำเนินการในปี 2024 ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ทุกครั้งที่ราคาขยับเข้าใกล้ระดับนี้ ตลาดจึงมองว่ามีความเสี่ยงสูง หากราคาทะลุ 160.00 และทรงตัวเหนือระดับดังกล่าวได้ ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) ภายใต้แนวทางของกระทรวงการคลัง จะเริ่มขายดอลลาร์จากทุนสำรองถือว่ามีอยู่ราว 70–80% ด้วยเหตุนี้ ฝั่งผู้ซื้อในคู่ USD/JPY จึงไม่กล้าเข้าใกล้ระดับ 160 มากนัก

ดังนั้น สถานการณ์ของคู่เงินจึงเต็มไปด้วยความขัดแย้ง ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ “หนุนจากด้านล่าง” ขณะที่ความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงิน “กดจากด้านบน” ผลลัพธ์ก็คือ เทรดเดอร์ยังไม่ปิดช่องว่างด้านบน (upward gap) และก็ยังไม่สามารถต่อยอดแนวโน้มขาขึ้นได้ชัดเจน ทำให้ตลาดตกอยู่ในภาวะชะงักงัน โดยราคาติดอยู่ในกรอบแคบราว 40 จุด ระหว่าง 159.50 ถึง 159.90

ทิศทางถัดไปจะขึ้นอยู่กับท่าทีของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน หาก Trump กลับลำจากคำขู่ แล้ว “เปลี่ยนโทสะเป็นเมตตา” ยอมกลับไปเริ่มต้นการเจรจากับเตหะรานอีกครั้ง คู่ USD/JPY มีแนวโน้มจะปิดช่องว่างด้านบนและถอยกลับลงสู่ช่วง 158 แต่หากประธานาธิบดีสหรัฐฯ ตัดสินใจเดินหน้าทำตามคำขู่ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซทางทะเล) คู่เงินนี้ก็มีแนวโน้มจะทะลุ “เส้นอันตราย” และขยับเข้าสู่โซน 160 ซึ่งในกรณีนั้น ตลาดจะต้องกลับมาเผชิญความเสี่ยงเรื่องการตอบโต้จากหน่วยงานกำกับดูแลของญี่ปุ่นอีกครั้ง

ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ การถือสถานะซื้อในคู่ USD/JPY จึงมีความเสี่ยงในทุกสมมติฐาน ไม่ว่าจะเป็นกรณีสถานการณ์ตึงเครียดรุนแรงขึ้นหรือผ่อนคลายลง ประเด็นจึงเหลือเพียงว่าจะเริ่มเปิดสถานะขายเมื่อใด ระหว่างระดับปัจจุบัน หรือรอให้ราคาเข้าใกล้โซน 160 เสียก่อน ในมุมมองของผู้เขียน ตัวเลือกหลังดูน่าเชื่อถือกว่า เนื่องจากระดับดังกล่าวมักเป็นจุดที่ทางการญี่ปุ่นตอบสนองมาโดยตลอด เป้าหมายใกล้ที่สุดของการปรับตัวลงของ USD/JPY อยู่ที่ 159.20 ซึ่งเป็นเส้นกลางของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา D1