Пара евро-доллар вчера обновила многомесячный ценовой минимум, обозначившись на отметке 1,1530. Это минимальное значение цены с 25 ноября прошлого года. Продавцы оказались всего в сорока пунктах от мощного уровня поддержки 1,1490, который соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на таймфрейме W1. Но как только пара начала приближаться к основанию 15-й фигуры, трейдеры стали фиксировать прибыль, погашая тем самым южный импульс. Поэтому вчерашний торговый день завершился в рамках 16-й фигуры, на отметке 1,1612.

Забегая вперёд, следует отметить, что в сложившихся обстоятельствах длинные позиции выглядят рискованными и уязвимыми. Геополитические риски не только не ослабли, но и значительно усилились, учитывая последние заявления официальных представителей США, Израиля и Ирана.

И всё же факт остается фактом: покупатели eur/usd впервые с начала «ближневосточного шторма» смогли организовать коррекционный откат. Чем же он был обусловлен?

На мой взгляд, здесь свою роль сыграли сочетание двух фундаментальных факторов: доллар оказался под давлением неожиданно мягкой риторики главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильмса, тогда как евро получил поддержку со стороны инфляционного отчёта, который отразил ускорение CPI в еврозоне.

Начнем с Уильмса, который действительно удивил рынки своей риторикой. Несмотря на ускорение PPI и базового индекса PCE, несмотря на рост нефтяного рынка, он фактически оставил «окно» для будущего смягчения монетарной политики, заявив, что дальнейшее снижение ставки по федеральным фондам «со временем будет оправдано». По его словам, Федрезерв не должен допустить ситуацию, при которой денежно-кредитная политика «станет непреднамеренно слишком жесткой», по мере замедления инфляционных показателей. При этом он дал понять, что ФРС не собирается реагировать на «тарифную» инфляцию. Их хотя Уильямс признал, что повышение пошлин добавило к инфляции от 0,5 до 0,75 процентных пункта, он охарактеризовал этот эффект как «разовый», отметив одновременно отсутствие явных признаков вторичных эффектов (в частности, рост заработных плат вслед за ценами) и проблем в цепочках поставок.

На этом фоне глава ФРБ Нью-Йорка обеспокоился состоянием американского рынка труда, заявив, что он находится «в состоянии низкой активности» (мало наймов, мало увольнений). По его словам, сложившаяся ситуация указывает на «скрытые риски охлаждения экономики».

Баланс в его риторике сигнализирует о том, что Федрезерв сейчас больше обеспокоен сохранением занятости, нежели борьбой с инфляцией.

Кроме того, вопреки ожиданиям многих аналитиков, Джон Уильмс достаточно сдержанно оценил влияние ближневосточного конфликта на экономику США. Он отметил, что зависимость Соединенных Штатов от импорта нефти сейчас значительно ниже исторических уровней «благодаря сланцевой революции», а колебания нефтяных котировок «вряд ли фундаментально изменят экономическую траекторию».

Здесь следует отметить, что Джон Уильямс считается одним из самых влиятельных чиновников Федеральной резервной системы (который, ко всему прочему, обладает постоянным правом голоса в Комитете), поэтому рынки реагируют на его риторику почти столь же остро, как и на риторику Джерома Пауэлла.

Евро, в свою очередь, положительно отреагировал на февральские данные по росту инфляции в еврозоне. Общий индекс потребительских цен ускорился в феврале до 1,9% г/г, после снижения до 1,7% в предыдущем месяце, а базовый CPI поднялся до 2,4%, вопреки прогнозам стагнации на уровне 2,2%. Все компоненты отчета вышли в «зелёной зоне».

Отдельной строкой здесь необходимо выделить инфляцию в сфере услуг, которая ускорилась с отметки 3,2% до 3,4%. Для ЕЦБ это достаточно важный и тревожный сигнал, поскольку базовая инфляция услуг хуже поддается быстрому охлаждению по сравнению с иными категориями. Поэтому восходящая динамика этого показателя – это весомый аргумент для сохранения регулятором выжидательной позиции.

Все эти фундаментальные факторы помогли покупателям eur/usd организовать краткосрочную коррекцию. Но лонги по-прежнему рискованны и ненадёжны, так как маховик эскалации на Ближнем Востоке продолжает раскручиваться, повышая неопределенность.

Израиль продолжает наносить удары по Тегерану и другим иранским городам и объектам, заявляя попутно о том, что любой новый лидер Ирана станет «легитимной целью для уничтожения». Это обнуляет шансы на дипломатическую паузу, по крайней мере, в контексте обозримого будущего.

В свою очередь «Хезболла» начала проводить массированные атаки по территории Израиля, используя баллистические ракеты. Реагируя на сложившуюся ситуацию, ЦАХАЛ начал переброску дополнительных сил в южный Ливан, что де-факто сигнализирует о начале расширенной наземной операции.

Плюс ко всему, иранские официальные лица подтвердили «полный контроль» над Ормузским проливом, заявив о полной остановке навигации. В ответ Дональд Трамп заявил о том, что ВМС США готовы начать конвоирование танкеров (что потенциально чревато прямым столкновением флотов). Кроме того, Иран продолжает атаковать ударными дронами американские военные базы и объекты нефтяной инфраструктуры в регионе.

Другими словами, никаких признаков деэскалации нет и не предвидится, а значит антирисковые настроения и дальше будут доминировать на рынке, оказывая поддержку американской валюте. Следовательно, коррекционные северные откаты по паре eur/usd целесообразно использовать для открытия коротких позиций с целями 1,1600 и 1,1550 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырехчасовом графике).