Вчера золото пробило психологический рубеж в 4000 долларов и продолжает падение. Сегодня металл теряет ещё 0,5% до около 3981 доллара за унцию, после обвала почти на 3% в предыдущую сессию. Впервые с ноября 2025 года цена ушла ниже четырёхтысячной отметки. Серебро рухнуло вместе с золотом, потеряв почти 7% в среду и впервые с декабря опустившись ниже 60 долларов. Похоже, многолетнее ралли драгоценных металлов подошло к концу.

Масштаб разворота впечатляет. Последние три года золото показывало двузначный рост, более чем удвоившись в цене благодаря покупкам центральных банков, управляющих активами и розничных инвесторов. Пик был достигнут в конце января около 5600 долларов за унцию, после чего металл потерял более 20% от максимума. Этот порог традиционно знаменует начало медвежьего рынка. Иными словами, золото технически перешло из бычьего тренда в медвежий, и произошло это на наших глазах.

Причины разворота складываются в стройную и уже знакомую логику. Главным триггером стала война между США и Ираном, которая разогнала цены на энергоносители и подстегнула инфляцию. Высокая инфляция вынудила ФРС держать ставки высокими, а перспектива их повышения под руководством нового ястребиного председателя Кевина Уорша окончательно подорвала привлекательность не приносящего процентов металла.

Особого внимания заслуживает так называемый момент торговли на обесценивание. Этот фактор долго питал бычий тренд, когда инвесторы предпочитали золото и биткоин валютам, уязвимым перед бюджетными проблемами. Теперь и этот тренд выдыхается. Масштабные инвестиции в ИИ и относительно выгодное положение США в энергетике укрепили доллар против импортирующих энергоносители экономик Европы и Азии. Все это указывает на то, что тема циклической исключительности США возобладала над темой структурного обесценивания доллара. Именно крепкий доллар и инфляция сейчас давят на металл сильнее всего.

Показательно, что даже самые убеждённые быки сдают позиции, о чём я уже писал ранее. Goldman Sachs срезал прогноз на конец года на 500 долларов до 4900 долларов, Deutsche Bank снизил оценку на четвёртый квартал на 17%. Формально эти цели всё ещё подразумевают рост от текущих уровней, однако сам факт массового пересмотра вниз говорит о смене настроений.

Если открытие Ормузского пролива быстро собьёт инфляцию в ближайшие месяцы, а ФРС после одного-двух повышений возьмёт паузу, фундамент для нового витка роста золота восстановится, так как долгосрочный бычий аргумент в виде покупок мировых центробанков никуда не делся, однако прямо сейчас рынок живёт логикой крепкого доллара и высоких ставок, и эта логика играет против металла.

Что касается текущей технической картины золота, то покупателям нужно забирать ближайшее сопротивление $4008. Это позволит нацелиться на $4062 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит области $4124. В случае падения золота медведи попытаются забрать контроль над $3954. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет Gold к минимуму $3906 с перспективой выхода на $3849.