Rất nhiều ồn ào về một chuyện không đáng gì. Donald Trump hủy bỏ thuế quan dễ dàng như khi ông ấy đe dọa áp đặt chúng. Thị trường dao động từ nóng sang lạnh. Nhà đầu tư chuyển từ "Bán nước Mỹ" sang TACO, tức là "Trump luôn đầu hàng". Những nhà giao dịch có kinh nghiệm biết mẫu hình này đã được sử dụng nhiều lần, vì vậy sự sụt giảm của S&P 500 để phản ứng với leo thang trong xung đột thương mại Mỹ-Châu Âu không làm họ hoang mang. Ngược lại, nó tạo ra cơ hội để mua vào khi giá giảm — và họ đã nắm lấy cơ hội đó.

Khi bỏ qua sự phô trương địa chính trị, không còn nghi ngờ gì về xu hướng tăng trong chỉ số chứng khoán rộng. Nền kinh tế Mỹ mạnh như bò tót và có thể chịu đựng được lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,75%, mức lãi suất mà Fed có khả năng sẽ trở lại vào tháng 6 tới. Những nhà dự đoán Phố Wall đã nâng dự báo lợi nhuận doanh nghiệp lên khoảng 14% vào năm 2026.

Hiệu suất các cổ phiếu trong S&P 500 vượt kỳ vọng

Đúng là có những mặt trái. Trong số các công ty thuộc S&P 500 đã báo cáo cho quý IV, có tới 81% vượt qua kỳ vọng. Tuy nhiên, cổ phiếu của họ lại thấp hơn chỉ số chung 1,1 điểm phần trăm. Chưa từng có khoảng cách âm nào như vậy kể từ năm 2017. Trong một thị trường đầy lo âu, rất khó để mang lại lợi nhuận mạnh mẽ một cách nhất quán. Khi nhà đầu tư quên đi các vấn đề địa chính trị, sự chú ý có thể chuyển hướng sang các ngành cụ thể.

Một số người cho rằng điều đó đã xảy ra. Việc tồn tại một khung thỏa thuận tạm thời với NATO về Greenland cho thấy Donald Trump đã từ bỏ ý định mua hòn đảo này. Thay vào đó, các cuộc đàm phán có thể liên quan đến các khu vực rời rạc cho việc xây dựng các cơ sở quân sự. Do đó, thị trường đang quay trở lại với chủ đề chuyển đổi.

Chỉ số Russell 2000 dành cho cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã tăng gần 9% tính từ đầu năm đến nay và đã thiết lập 7 mức cao kỷ lục. Trong toàn bộ năm 2025, con số này chỉ nhiều hơn một chút — 9 lần. Nó đã vượt trội hơn S&P 500 trong 13 ngày giao dịch liên tiếp, chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng 6 năm 2008.

Động lực của các chỉ số chứng khoán Mỹ

Sự rút lui của Trump dễ dàng hiểu được. Khoảng 10% hộ gia đình hàng đầu tại Mỹ chiếm khoảng một nửa tổng chi tiêu của người tiêu dùng, và sự giàu có của họ gắn liền với đợt tăng giá hiện tại của thị trường chứng khoán Mỹ. Vì vậy, hoặc là con chó ve vẩy cái đuôi, hoặc cái đuôi ve vẩy con chó. Hoặc sức mạnh của nền kinh tế Mỹ đang đẩy S&P 500 lên cao hơn, hoặc đợt tăng giá của chỉ số rộng đang thúc đẩy GDP.

Vì vậy, việc chuyển đổi của các nhà đầu tư từ giao dịch "Sell America" sang TACO đã dẫn tới việc mua vào sau khi giá cổ phiếu giảm. Những ồn ào về địa chính trị đã rõ ràng. Đã đến lúc nền kinh tế và lợi nhuận của các công ty trở thành tâm điểm.

Về kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho thấy S&P 500 đang thực hiện mô hình đảo chiều 1-2-3 và trở lại xu hướng tăng giá. Nỗ lực đầu tiên để đạt đến giá trị hợp lý ở mức 6,910 đã thất bại. Tuy nhiên, một lần kiểm tra lại thành công mức kháng cự sẽ cung cấp cơ sở để xây dựng hoặc thêm vào các vị trí mua dài hạn trong chỉ số thị trường rộng.