Đừng tin vào mắt mình, hãy tin vào tai mình. Khi thị trường không biết nên giao dịch theo điều gì — cú sốc dầu mỏ, lo ngại lạm phát đình trệ (stagflation), hay FOMO (Fear of Missing Out – nỗi sợ bị bỏ lỡ) — thì chỉ một câu phát biểu ngắn gọn từ Donald Trump cũng có thể trở thành phao cứu sinh. Chỉ số S&P 500 đã tạo đáy và bật lên từ vùng đáy cuối tháng 11 sau khi tổng thống Mỹ tuyên bố xung đột ở Trung Đông sẽ sớm kết thúc.

Thế bế tắc giữa Mỹ – Israel – Iran đã thổi bay khoảng 6 nghìn tỷ USD vốn hóa khỏi thị trường cổ phiếu toàn cầu. Những cổ phiếu thắng lớn hôm qua tại châu Á lại trở thành những kẻ thua đậm nhất. Dòng tiền đang quay trở lại Hoa Kỳ — không chỉ vì thị trường Mỹ có độ sâu và tính thanh khoản cao nhất, mà còn vì nền kinh tế Mỹ, với khoảng 415 triệu thùng dầu trong kho dự trữ chiến lược và hoạt động khoan dầu tăng lên khi giá Brent và WTI đi lên, trông có vẻ được chuẩn bị tốt hơn để chống chịu một cú sốc năng lượng.

Diễn biến vốn hóa thị trường toàn cầu

Mặc dù vậy, JP Morgan đã chuyển sang quan điểm chiến lược bi quan đối với S&P 500 cho đến khi xung đột Trung Đông chấm dứt. Yardeni đã nâng xác suất xảy ra một cú sụp đổ trên diện rộng của thị trường vào năm 2026 từ 20% lên 35%. Xác suất chỉ số tăng điểm hoàn toàn nhờ vào sự hưng phấn của đám đông đã giảm từ 20% xuống còn 5%.

Thị trường một lần nữa được “giải cứu” nhờ phát biểu ngắn gọn của Trump, nhưng xung đột vũ trang chỉ chấm dứt trên bàn đàm phán — và Iran đã cảnh báo rằng hai nỗ lực đối thoại trước đó với Mỹ, vào mùa hè 2025 và mùa đông 2026, đã kết thúc bằng các cuộc không kích. Thêm các cuộc đàm phán nữa ư? Khó xảy ra.

Hiệu suất các chỉ số chứng khoán Mỹ

Tất nhiên, Trump có thể tuyên bố bất cứ lúc nào rằng Mỹ đã đạt được các mục tiêu đề ra và nói rằng các cuộc không kích sẽ chấm dứt. Nhưng liệu thị trường có coi đó là một chiến thắng nếu chưa buộc được Tehran hoàn toàn khuất phục? Các bên không có điểm chung, vì vậy xác suất xung đột tiếp diễn cao hơn nhiều so với khả năng nó chấm dứt. Nếu đúng như vậy, nhịp phục hồi của S&P 500 từ vùng đáy cục bộ có vẻ chỉ mang tính tạm thời.

Nguy cơ lạm phát kèm suy thoái đang gia tăng nhanh chóng, điều này sẽ hạn chế khả năng Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác nới lỏng chính sách. Việc duy trì lãi suất ở mức cao sẽ càng gây thêm khó khăn cho các nền kinh tế vốn đã chao đảo vì giá dầu tăng vọt.

Mặt khác, ba năm liên tiếp S&P tăng trên 10% đã “huấn luyện” đám đông nhà đầu tư phản xạ mua vào mỗi khi giá điều chỉnh. Yếu tố FOMO (Fear of Missing Out – nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội) vẫn đang được phản ánh vào giá, nên bất kỳ chất xúc tác tích cực nào cũng có thể kích hoạt các nhịp tăng trên chỉ số chung.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của S&P 500 cho thấy một nến nhấn chìm tăng giá với biên độ rộng. Xác suất giá tiếp tục dịch chuyển về vùng giá trị hợp lý quanh 6.870 đang tăng lên. Tuy nhiên, vận mệnh của thị trường phụ thuộc vào khả năng phe mua củng cố được vùng giá phía trên mốc trụ chốt quan trọng tại 6.770. Nếu làm được, chiến lược hợp lý sẽ là tập trung vào bên mua. Ngược lại, nếu giá trượt xuống dưới vùng hỗ trợ này, đó sẽ là tín hiệu để bán.