Cặp GBP/USD hôm thứ Hai đã chạm mức cao nhất tuần tại 1,3246. Diễn biến giá này không chỉ được thúc đẩy bởi xu hướng suy yếu chung của đồng USD trong bối cảnh khẩu vị rủi ro tăng lên, mà còn bởi sự mạnh lên của đồng bảng Anh, vốn đã phản ứng tích cực trước bài phát biểu của Burnham vào hôm thứ Hai.

Ứng viên duy nhất (ở thời điểm hiện tại) cho vị trí Thủ tướng Vương quốc Anh đã có một bài phát biểu mang tính cương lĩnh, phác thảo các định hướng chính trong đường lối chính trị và kinh tế của mình. Đây là một sự kiện quan trọng và theo quan điểm của tôi, đang bị thị trường đánh giá thấp, đặc biệt nếu xét đến những lo ngại đã chi phối giới đầu tư trong vài tuần gần đây. Các nhà giao dịch trên cặp GBP/USD đặc biệt lo sợ Burnham sẽ công bố kế hoạch tăng mạnh chi tiêu công và nới rộng thâm hụt ngân sách (điều trước đây từng dẫn đến khủng hoảng). Tuy nhiên, trái với những lo ngại đó, nhà lãnh đạo trên thực tế của Đảng Labour tuyên bố ông sẽ duy trì các quy tắc tài khóa nghiêm ngặt của chính phủ tiền nhiệm (hiện còn đang tại vị) và sẽ không tăng các loại thuế cơ bản (thuế thu nhập, VAT, các khoản đóng góp an sinh xã hội). Cam kết hành động một cách thực dụng và, theo cách ông nói, là “không gây hấn với thị trường trái phiếu” đã được giới đầu tư đón nhận tích cực.

Hơn nữa, trọng tâm chính trong chương trình của Burnham là chính sách “tăng trưởng phi tập trung”. Chính sách này hàm ý mở rộng quyền hạn kinh tế và đầu tư cho các vùng, đẩy nhanh các dự án hạ tầng và hỗ trợ phát triển công nghiệp. Dựa trên phản ứng của đồng bảng Anh (không chỉ so với đồng đô la mà còn trong đa số các cặp chéo), những người tham gia thị trường đã diễn giải cách tiếp cận này như một nỗ lực tăng cường tiềm năng tăng trưởng dài hạn của kinh tế Anh mà không lập tức dựa vào sự mở rộng tài khóa mang tính tấn công.

Tuy vậy, yếu tố hỗ trợ lớn nhất cho đồng bảng lại đến từ lập trường của ông về kỷ luật ngân sách. Burnham nhấn mạnh cam kết tuân thủ các quy tắc tài khóa và từ chối việc tăng mạnh vay nợ.

Cần nhắc lại rằng giới giao dịch GBP/USD ban đầu phản ứng một cách hoài nghi với ứng cử của Burnham, do nhiều nhà phân tích gắn ông với khả năng theo đuổi chính sách tài khóa nới lỏng hơn. Trước đây, các quan điểm kinh tế của ông xoay quanh việc tăng chi tiêu công và mở rộng các chương trình xã hội, việc triển khai những chính sách này gắn liền với rủi ro thâm hụt ngân sách gia tăng và khối lượng phát hành trái phiếu chính phủ lớn hơn.

Do đó, đà tăng hiện tại của GBP/USD là hoàn toàn hợp lý: trong bối cảnh bất định chính trị, thị trường đã “chiết khấu” vào giá một kịch bản đảo chiều tài khóa mang tính quyết liệt hơn, nhưng các tín hiệu thực tế lại ôn hòa hơn. Phản ứng của đồng bảng không phản ánh quá nhiều sự lạc quan về tác động kinh tế tức thời của chương trình, mà chủ yếu là sự điều chỉnh lại kỳ vọng theo hướng một chính sách kinh tế dễ dự đoán và có thể kiểm soát hơn.

Nói cách khác, thị trường không nhìn nhận Burnham như một nhà dân túy cấp tiến, mà như một technocrat thực dụng, sẵn sàng kích thích kinh tế Anh mà không làm phình to nợ công. Sự cân bằng giữa các cải cách xã hội được đề xuất và kỷ luật tài chính đã giúp khơi dậy trở lại khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đối với đồng bảng.

Đáng chú ý là đồng tiền Anh gần như bỏ qua các dữ liệu kinh tế vĩ mô của Anh vốn phát hành trong “vùng đỏ”. Các số liệu công bố hôm thứ Hai cho thấy rõ sự suy yếu đáng kể trong hoạt động tín dụng của người tiêu dùng Anh và sự xấu đi trong diễn biến của thị trường nhà ở. Cụ thể, số lượng hồ sơ thế chấp được phê duyệt để mua nhà trong tháng 5 đã giảm mạnh xuống còn 56.000. Trước đó, chỉ báo này đã cho thấy xu hướng tăng trong ba tháng liên tiếp, đạt 66.000 vào tháng 4. Tuy nhiên, sang tháng 5, con số này rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2023, cho thấy nhu cầu nhà ở giảm mạnh. Cùng lúc đó, khối lượng cho vay thế chấp ròng giảm xuống còn 2,9 tỷ bảng (từ mức 4,4 tỷ bảng), báo hiệu nhu cầu thực về thế chấp yếu hơn và sự thận trọng hơn từ phía người vay. Tín dụng tiêu dùng cũng không bù đắp được điểm yếu này: vay ròng chỉ đạt 1,66 tỷ bảng (so với dự báo 1,8 tỷ bảng), cho thấy mức độ hoạt động tiêu dùng của người Anh đang suy giảm.

Mặc dù vậy, các nhà giao dịch GBP/USD đã phớt lờ những tín hiệu vĩ mô này và tập trung vào các yếu tố chính trị và địa chính trị.

Về mặt kỹ thuật, bên mua của cặp tiền hiện đang kiểm nghiệm mức kháng cự 1,3240, tương ứng với đường trên của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ 4 giờ. Nếu vượt qua mốc này, giá sẽ mở ra đường đi đến các vùng cản tiếp theo: 1,3280 (đường Tenkan-sen trên khung thời gian D1) và 1,3320 (đường giữa của Bollinger Bands, trùng với đường Kijun-sen trên cùng khung thời gian).