*) انظر أيضًا: مؤشرات التداول لـ InstaTrade لزوج XAU/USD

يسجل زوج XAU/USD ارتفاعات قياسية لليوم السادس على التوالي، حيث يتداول بثقة بالقرب من العتبة النفسية المهمة 5100.00 في النصف الأول من الجلسة الأوروبية، ويظهر طلبًا مستمرًا على الذهب من المستثمرين والبنوك المركزية وصناديق الاستثمار المتداولة. هذا الارتفاع غير المسبوق ليس ارتفاعًا عشوائيًا بل هو نتيجة لتقارب قوي للعوامل الأساسية التي حولت الذهب إلى الأصل الآمن الرئيسي في العصر الحديث.

يبقى المحرك الرئيسي للنمو هو مزيج من عدم اليقين الجيوسياسي وضعف الدولار الأمريكي وتوقعات بتوجه متساهل من الاحتياطي الفيدرالي، مما يخلق بيئة مواتية للأصول غير المربحة.

ثلاثة أعمدة لارتفاع الذهب

يستمر ارتفاع الأسعار بدعم من ثلاثة محركات رئيسية:

1. الطلب القوي على الأصول الآمنة. لا يزال المشهد الجيوسياسي غير مستقر للغاية. تصعيد الصراع التجاري بين الولايات المتحدة وأوروبا حول جرينلاند، وتهديدات بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% ضد كندا، وعدم إحراز تقدم في المفاوضات بين روسيا وأوكرانيا تدفع المستثمرين للبحث عن الحماية من عدم اليقين بشكل جماعي. يصبح الذهب، كأصل آمن مجرب عبر الزمن، الخيار الطبيعي.
2. استراتيجية "بيع أمريكا" الضخمة. بدأ السوق في خروج رأس مال واسع النطاق من الأصول المرتبطة بالولايات المتحدة. ويرجع ذلك ليس فقط إلى الحروب التجارية ولكن أيضًا إلى هجوم إدارة ترامب على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى المخاوف المتزايدة بشأن مستوى الدين الوطني الأمريكي. وصل مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) إلى أدنى مستوى له في 6 أشهر حول 97.00، مما يدعم الذهب المسعر بعملة ضعيفة.
3. التغيرات الهيكلية في الطلب وتوقعات التيسير من الاحتياطي الفيدرالي. تشير تصرفات البنوك المركزية الكبرى إلى تحول استراتيجي:

• تراكم الاحتياطيات. يقوم بنك الشعب الصيني بشراء الذهب للشهر الرابع عشر على التوالي، كما تقوم البنوك المركزية في بولندا والهند والبرازيل بشراء الذهب.
• تدفق قياسي إلى صناديق الاستثمار المتداولة. ارتفع الاستثمار العالمي في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب بنسبة 25% في عام 2025، حيث وصلت أصولها المدارة إلى 558.9 مليار دولار مذهلة.
• التوقعات من الاحتياطي الفيدرالي. يقوم السوق بتسعير تخفيضين في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026. إن احتمال المال الأرخص وتراجع العوائد على الأدوات البديلة (مثل السندات) يجعل الذهب غير المربح أكثر جاذبية.

التوقعات والمخاطر الرئيسية: كل الأنظار على الاحتياطي الفيدرالي

تعتمد التوقعات قصيرة الأجل للذهب بشكل كبير على حدثين هذا الأسبوع:

1. اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 27 و28 يناير. على الرغم من أن السعر سيبقى على الأرجح دون تغيير (عند 3.75%)، فإن نبرة تعليقات جيروم باول ستكون حاسمة للسوق. سيناريو "متساهل". التلميحات إلى تخفيف السياسة بشكل وشيك أو أعمق ستؤدي إلى ضعف الدولار بشكل أكبر ونمو جديد في الذهب. سيناريو "متشدد". التحذيرات بشأن مخاطر التضخم والإشارات إلى توقف طويل في تخفيضات الأسعار قد تقوي الدولار مؤقتًا وتثير تصحيحًا في الذهب.

2. تهديد إغلاق الحكومة الأمريكية. قد يؤدي تصاعد الصراع الداخلي في الكونغرس وخطر وقف تمويل الكيانات الحكومية إلى تفاقم الهروب من الدولار وتعزيز تجارة "بيع أمريكا"، مما يدعم الذهب بشكل أكبر.

تناقضات السوق: مفارقة الدولار

على الرغم من السرد حول التخلص من الدولار، من المهم ملاحظة المفارقة التي لاحظها بعض الاقتصاديين: الطلب على سندات الخزانة الأمريكية (الدين الوطني) لا يزال مرتفعًا؛ استخدام الدولار في المعاملات الدولية (وفقًا لبيانات SWIFT) يستمر في الارتفاع.

هذا يعني أن ضعف الدولار هو أكثر تكتيكيًا من كونه كارثيًا له، ومن الممكن حدوث تحول في معنويات السوق إذا تغيرت الصورة الاقتصادية الكلية.

الصورة الفنية وتحليل السيناريو

باختصار، السوق في حالة تشبع شرائي، لكن الاتجاه قوي.

من الناحية الفنية، يظهر الذهب ارتفاعًا اندفاعيًا واضحًا. تم تجاوز المستوى النفسي 5000.00 بالفعل عند افتتاح تداولات يوم الاثنين. الآن المهمة الأقرب للمضاربين على الصعود هي التغلب على مستوى 5100.00 والثبات فوقه (المستوى "الدائري" والحد العلوي للقناة الصاعدة على الرسم البياني الأسبوعي). إذا استمرت الديناميكيات الحالية، فقد تكون الأهداف التالية 5200.00–5250.00.

ومع ذلك، فإن الارتفاع المستمر لمدة 6 أيام يشير أيضًا إلى حالة تشبع شرائي مفرطة. أي محفز سلبي أو تثبيت للأرباح قد يثير تصحيحًا تقنيًا. مستويات الدعم الأولى (قصيرة الأجل) لمثل هذا السيناريو تقع حول 5000.00–4970.00 (EMA50 والخط السفلي للقناة الصاعدة على الرسم البياني للساعة الواحدة)، بينما يقع مستوى دعم أكثر جدية في منطقة 4800.00 (EMA50 والخط السفلي للقناة الصاعدة على الرسم البياني للأربع ساعات) – 4788.00 (EMA200 على الرسم البياني للساعة الواحدة).

السيناريو الرئيسي

نظرًا لاستمرار ضعف الدولار الأمريكي، والتوترات الجيوسياسية، وتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي المتساهلة، قد يستمر الذهب في الارتفاع، مستهدفًا الاستقرار فوق مستوى 5100.00 والانتقال إلى مرحلة جديدة من الاتجاه الصعودي.

السيناريو البديل

من الممكن حدوث تصحيح في حالة الخطاب المفاجئ المتشدد من الاحتياطي الفيدرالي، أو تحسن حاد في شهية المخاطرة العالمية، أو انتعاش الدولار الأمريكي. ومع ذلك، حتى في هذه الحالة، من المرجح أن يكون الانخفاض محدودًا وتصحيحيًا بطبيعته ضمن الاتجاه الصعودي الأوسع. في كلتا الحالتين، يظل الاتجاه الصعودي هو المسيطر، وتُعتبر أي تراجعات فرصًا للشراء من قبل السوق.

الخلاصة

الذهب في قمة اتجاه صعودي قوي، مدفوعًا بالعاصفة المثالية من الجغرافيا السياسية، وضعف الدولار، والنمو الهيكلي في الطلب. احتمالية تجاوز مستوى 5100.00 في الأيام القادمة مرتفعة للغاية.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين توخي الحذر المتزايد. السوق محموم، والأحداث الرئيسية هذا الأسبوع — قرار الاحتياطي الفيدرالي والوضع مع الدين الوطني الأمريكي — قد تؤدي إلى جني الأرباح وتصحيح تقني. الاتجاه الصعودي طويل الأجل غير متنازع عليه حاليًا، ولكن قد تزداد التقلبات قصيرة الأجل بشكل حاد. قد تكون الاستراتيجية المعقولة هي مراقبة كيفية تفاعل الأسعار مع أخبار الاحتياطي الفيدرالي بدلاً من مطاردة السوق عند هذه المستويات المرتفعة القصوى الحالية.