أدلى بنك إنجلترا مؤخرًا بتصريحات متفائلة تشير إلى أن البلاد تمكنت من كبح الضغوط التضخمية. يُعد هذا إنجازًا كبيرًا، نظرًا لفترة التضخم المرتفعة الطويلة التي أقلقت كل من البنك المركزي والجمهور. ومع ذلك، كما هو الحال غالبًا في الاقتصاد، فإن الانتصار في معركة واحدة يفتح الطريق أمام تحديات جديدة. أصبحت أزمة التوظيف المتزايدة الآن في بؤرة اهتمام الجهة التنظيمية المالية البريطانية.

في اجتماع الأمس، قرر بنك إنجلترا الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند 3.75%. لم يكن هذا القرار سهلاً، كما يتضح من نسبة التصويت بين أعضاء لجنة السياسة النقدية: حيث صوت 5 أعضاء للإبقاء على السعر، بينما فضل 4 أعضاء خفضه. يعكس هذا الانقسام مدى غموض الوضع الاقتصادي الحالي وصعوبة الاختيار بين السيطرة على التضخم ودعم سوق العمل.

من ناحية، يهدف الحفاظ على سعر فائدة مرتفع إلى إبقاء التضخم تحت السيطرة ومنعه من الارتفاع مرة أخرى. ومن ناحية أخرى، يعرض هذا القرار الوظائف للخطر، حيث يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وبالتالي تقليل الطلب على العمالة. لذا، يواجه بنك إنجلترا معضلة صعبة: إما كبح التضخم مع خطر التسبب في ركود وزيادة البطالة، أو تحفيز التوظيف مع خطر إعادة إشعال التضخم.

وفقًا لأحدث التوقعات من البنك المركزي، من المتوقع أن يرتفع عدد العاطلين عن العمل بنحو 110,000 مقارنة بتوقعات نوفمبر، حيث أن السياسات التقييدية الحالية لها تأثير سلبي على الاقتصاد. تشير التوقعات الجديدة إلى أن 108,000 شخص سيكونون بلا وظائف هذا العام. إلى جانب تحذير من أن معدل البطالة قد يصل إلى 5.3% بحلول الربيع، قام بنك إنجلترا بمراجعة توقعاته للنمو لعام 2026 بشكل حاد من 1.2% إلى 0.9%.

صرح بنك إنجلترا: "من المستوى الحالي البالغ 3.4%، سينخفض المعدل إلى حوالي المستوى المستهدف البالغ 2% بحلول أبريل وسيظل عند هذا المستوى للسنوات الثلاث القادمة." حتى مع تخفيضين في السعر بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2026 مما سيخفض تكاليف الاقتراض إلى 3.25%، يعتقد البنك أنه تمكن من كبح التضخم.

كما أشار نائب المحافظ ديف رامسدن في مؤتمر صحفي يوم الخميس، فإن تطوير السياسة النقدية دائمًا ما يكون تسوية صعبة. "يجب أن نأخذ في الاعتبار النشاط الاقتصادي الضعيف، ووضع سوق العمل، والتضخم"، قال. "لذلك، نحن نوازن بين هذه المخاطر." ومع ذلك، رفض محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي فكرة أن البطالة هي ثمن يستحق دفعه لخفض التضخم، ساعيًا لتجنب العبارات التي تسببت سابقًا في مشاكل للمسؤولين. "أريد أن أضع حدًا حاسمًا لهذا"، قال بيلي. "نحن لا نرحب بالبطالة. لنكن واضحين أن مهمتنا هي تحقيق معدل التضخم المستهدف." في الوقت الحالي، يولي بيلي، الذي من المحتمل أن يحدد قراره متى سيحدث خفض الفائدة التالي، الأولوية لمخاطر التضخم، على الرغم من أنه صرح بأن وجهة نظره الشخصية تتماشى مع وجهة نظر الموظفين بشأن القضايا المتزايدة في سوق العمل.

وفقًا للبنك، فإن المستوى الطبيعي للبطالة في المملكة المتحدة هو 4.75%. أي قيمة أقل تشير إلى التضخم، بينما أي قيمة أعلى تشير إلى أن الاقتصاد لا يعمل بمستوى مثالي. وهذا يعني أنه بحلول بداية العام المقبل، سيصل فقدان الوظائف إلى حوالي 200,000. وذكر البنك أن الزيادة في البطالة تعود بشكل أساسي إلى نقص التوظيف بدلاً من التسريحات.

تفاعل الجنيه الإسترليني بنشاط مع الأخبار التي تفيد بأن الأسعار قد تنخفض في المستقبل القريب، حيث انخفض مقابل الدولار الأمريكي.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى تجاوز المقاومة الأقرب عند 1.3590. فقط عندها يمكنهم استهداف 1.3630، وفوق ذلك سيكون من الصعب جدًا الاختراق. سيكون الهدف الأبعد هو منطقة 1.3660. إذا انخفض الزوج، سيحاول البائعون السيطرة على 1.3545. إذا نجح ذلك، فإن كسر النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز المشترين ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى مستوى منخفض عند 1.3510، مع احتمال الوصول إلى 1.3480.