لكي تتنبأ بالمستقبل، عليك أن تنظر إلى الماضي. في عام 2018، انهارت قيمة Bitcoin بنسبة 80% من ذروتها بعد انفجار فقاعة الكريبتو. في عام 2022، تراجعت على خلفية انهيار TerraUSD/Luna وفشل منصة التداول FTX. في عامي 2025–2026 لم تكن هناك أسباب واضحة واحدة بعينها. اسأل خمسة خبراء مختلفين، وستحصل على خمسة تفسيرات مختلفة لهبوط BTC/USD — وكل واحد منها معرّض لأن يكون خاطئًا. إذن، هل يوجد تفسير معقول للاتجاه الذي تسير نحوه هذه الأصول الرقمية بعد ذلك؟

على مر السنين، حاول المستثمرون تشبيه Bitcoin بأصول أخرى من أجل استخدام التحليل الأساسي في التنبؤات. كثيرًا ما وُصفت هذه العملة بأنها "ذهب رقمي" لما يُفترض أنها تمتلكه من خصائص التحوّط من التضخم، ولسقف معروضها المحدود، ولمنفعتها كبديل للدولار. ومع ذلك، لم تُعفِ صدمات السوق في 2026 زوج BTC/USD، الذي هبط بنحو 50% من مستوياته القياسية المسجّلة في أكتوبر. كما أن الأحداث في فنزويلا وإيران وجرينلاند لم تمنع سوق الكريبتو من خسارة نحو تريليوني دولار من قيمتها السوقية.

Bitcoin في مواجهة أسهم شركات التكنولوجيا والذهب

تفوقت أسعار الذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى على أداء Bitcoin، ما دفع إلى دوران رؤوس الأموال خارج BTC وأثّر سلبًا في سعره. لكن الانهيار في الأصول المنافسة لم يوفر لـ Bitcoin طوق نجاة. حركة السعر الحالية تبدو أقرب إلى شركات البرمجيات — تلك الأسهم التي تعرضت لأقوى الضغوط بسبب المخاوف من أن الذكاء الاصطناعي سيزيح نماذج أعمالها. موجة صعود حادة في أسهم التكنولوجيا في 6 فبراير، وهي الأسرع منذ مايو، امتدت إلى الأصول الرقمية وساعدت Bitcoin على إيجاد بعض الدعم.

الضغوط على Bitcoin من أكتوبر حتى فبراير خفّضت تقلبه النسبي. حتى وقت قريب كانت العملات المشفرة تُعد من بين أكثر الأصول مخاطرة، وكان يتم شراؤها لمجرد أنها في حالة صعود. كانت تقلباتها حادة للغاية، وأدى انخفاض تذبذب الأسعار إلى سحب رؤوس الأموال من السوق. من هذه الزاوية، يُعد القفز الحاد في مقياس التقلب من 57% إلى 97% في الأيام الأولى من فبراير إشارة إيجابية لـ BTC/USD: فقد تزامن مع تسجيل صناديق spot Bitcoin ETFs تدفقات يومية داخلة بقيمة 221 مليون دولار في أواخر الأسبوع.

ارتفاع حاد في التقلبات قد يكون مدفوعًا بالسيولة

ومع ذلك، قد يكون للقفزة في التقلب سبب بسيط: فقد انهارت مستويات عمق السوق في سوق العملات المشفّرة، مما قلّل من قدرته على استيعاب الصفقات الكبيرة. ومن المرجّح أن يعكس ذلك نقصًا في السيولة. ومن هذه الزاوية، فإن نية الرئيس المقبل لمجلس الاحتياطي الفدرالي Kevin Warsh تقليص الميزانية العمومية للاحتياطي الفدرالي قد توجّه ضربة قوية إلى زوج BTC/USD.

حتى الآن يحاول Bitcoin تكوين قاع ومحاولة استيعاب ما يحدث في السوق.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي لزوج BTC/USD حركة تجميع بعد هبوط ممتد. لقد تم الوصول إلى الأهداف الهابطة عند 70,000 و60,000 دولار. من المنطقي الآن وضع أوامر بيع معلّقة عند 67,200 دولار وأوامر شراء عند 72,200 دولار.