يشدد Lee Hardman، كبير محللي سوق الصرف الأجنبي لدى التكتل المالي الياباني MUFG (Mitsubishi UFJ Financial Group)، على أنه قبيل اجتماع البنك المركزي الأوروبي، ارتفعت عوائد السندات السيادية في منطقة اليورو إلى مستويات جديدة هي الأعلى منذ بداية العام. تقوم الأسواق حالياً بتسعير احتمال رفع أسعار الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات في الفترة المقبلة، بينما تكاد تستبعد سيناريو زيادة إضافية في سبتمبر. وتتوافق هذه التطورات مع توقعات Hardman بأن تكون الحركة الأخيرة في سبتمبر، رغم أنه يحذر من أن أي ارتفاع إضافي في أسعار الطاقة سيزيد من مخاطر استمرار تشديد السياسة النقدية لفترة أطول، ما سيضغط على النمو في منطقة اليورو.

كما يلفت الانتباه إلى أنه منذ بداية العام، وقبيل اجتماعات السياسة النقدية، طرأت تغيرات جوهرية على ديناميكيات العوائد وتوقعات أسعار الفائدة الخاصة بالبنك المركزي الأوروبي:

"استجابة لارتفاع أسعار الطاقة، بدأ المشاركون في السوق في تسعير توقعات أكثر تشدداً حيال البنوك المركزية الكبرى، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وFed، ما أدى إلى ارتفاع عوائد السندات القصيرة الأجل إلى قمم جديدة لهذا العام. سوق أسعار الفائدة في منطقة اليورو يقوم الآن بتسعير ما بين اثنتين وثلاث زيادات إضافية في معدلات البنك المركزي الأوروبي خلال العام المقبل، في حين أن سوق أسعار الفائدة في الولايات المتحدة يقوم بتسعير نحو زيادتين من Fed خلال الفترة نفسها. وقد ارتفعت العوائد القصيرة الأجل في أوروبا في الآونة الأخيرة أكثر مما هي عليه في الولايات المتحدة، ما أدى إلى تحرك فروق العوائد ضد الدولار الأمريكي."

"تم بالفعل تسعير رفع آخر للفائدة يكاد يكون كاملاً في اجتماع السياسة النقدية التالي في سبتمبر. وهذا يتماشى مع توقعاتنا لزيادة أخيرة في سبتمبر، رغم إقرارنا بأن مخاطر زيادة إضافية في وقت لاحق من هذا العام سترتفع إذا استمرت أسعار الطاقة المرتفعة خلال النصف الثاني من هذا العام."

"نرى أن هناك مجالاً محدوداً أمام الرئيسة Lagarde اليوم لتحدي توقعات السوق بقوة بشأن عدة زيادات في أسعار الفائدة، نظراً لتزايد مخاطر التضخم. كما أن ارتفاع أسعار الطاقة سيزيد من مخاطر التباطؤ في نمو اقتصاد منطقة اليورو. وكما هو الحال في الولايات المتحدة، فقد صمد اقتصاد منطقة اليورو أمام صدمة أسعار الطاقة بشكل أفضل من المتوقع حتى الآن، ما يوفر قدراً من الطمأنينة."