عاد الذهب (XAU/USD)، بعد تسجيل قاع شهري جديد، ليتداول فوق مستوى 4,300 دولار. وتُكبح المزيد من التراجعات في الوقت الحالي مع انتظار المتداولين لقرارات البنوك المركزية الرئيسية هذا الأسبوع قبل الالتزام برؤية نهائية لاتجاه حركة المعدن.

سيعلن كل من Federal Reserve وBank of England وBank of Japan عن قراراته المتعلقة بالسياسة النقدية يومي الأربعاء والخميس والجمعة على التوالي. وفي الوقت نفسه، يستمر تزايد القناعة بأن البنوك المركزية ستبقي على لهجتها المتشددة تحت ضغط المخاطر التضخمية المرتبطة بأسعار النفط في الضغط على الذهب.

لا تزال أسعار النفط الخام قرب المستويات المرتفعة المسجّلة يوم الجمعة — وهي الأعلى منذ 21 مايو — وسط توترات في الشرق الأوسط واشتباكات في مضيق هرمز. ووفقاً لتقارير حديثة، أعلن الحوثيون اليمنيون المدعومون من إيران مسؤوليتهم عن هجمات بطائرات مسيرة وصواريخ استهدفت قاعدة عسكرية في جنوب السعودية. إضافة إلى ذلك، تم تأجيل اجتماع كان مقرراً بين دول الخليج وإيران بشأن مضيق هرمز، ما يُبقي حالة عدم اليقين الجيوسياسي مرتفعة ويدعم بقاء أسعار النفط عند مستويات عالية. وتتفاقم هذه الأوضاع بفعل قراءات التضخم المرتفعة في الولايات المتحدة مؤخراً، والتي تعزز التوقعات بمزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب Federal Reserve.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، يُسعّر المتداولون احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بأكثر من 85% لاجتماعه الذي يستمر يومين يوم الأربعاء. وقد تعززت هذه التوقعات بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأسبوع الماضي، والتي أظهرت ضغوطًا تضخمية في كلٍّ من قطاعي الجملة والتجزئة خلال شهر أغسطس. هذا العامل، إلى جانب حالة عدم اليقين الجيوسياسي، دفع الدولار الأمريكي – باعتباره عملة ملاذ آمن – إلى بلوغ أعلى مستوياته الشهرية، ما يشير إلى أن المسار الأقل مقاومة لزوج XAU/USD لا يزال هابطًا.

في الوقت نفسه، مارس الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مزيدًا من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي، داعيًا إلى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير أو حتى خفضها، بحجة أنه لا ينبغي لأي دولة أن تكون لديها أسعار فائدة أقل من الولايات المتحدة. هذا المناخ يقيّد المتداولين من فتح مراكز بيع عدوانية على الذهب، لذلك من المنطقي انتظار تأكيد كسر مستوى 4,300 دولار قبل فتح مراكز كبيرة تراهن على مزيد من التراجع في سعر المعدن الثمين. ومع ذلك، فإن الخلفية الأساسية الموصوفة أعلاه تشير إلى أن أي محاولات للتعافي ستكون على الأرجح محدودة وقد تُعتبَر فرصًا للبيع.

جاءت قراءة التضخم الأمريكي لشهر أغسطس (CPI) أعلى من التوقعات، مما دفع إلى تعديل احتمالات السوق باتجاه ترجيح أكبر لرفع سعر الفائدة على الأموال الفدرالية. هذا التطور يحدد نبرة اجتماعات هذا الأسبوع لكل من لجنة السوق المفتوحة الفدرالية (FOMC) وBoJ. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون التأثير السياسي على الاحتياطي الفيدرالي — سواء الفعلي أو المتصوَّر، بما في ذلك دعوات الرئيس ترامب لخفض أسعار الفائدة — عاملًا جوهريًا للمستثمرين عند تقييم الخطوات المقبلة من جانب البنك المركزي.

من منظور فني، يحاول المشترون الحفاظ على التداول فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم. إذا نجحوا في ذلك، فسيتراجع الضغط البيعي. لكن المؤشرات المتذبذبة المختلطة وقراءة مؤشر القوة النسبية السلبية تضعف موقف المشترين. المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 يومًا وفر دعمًا. تقف المقاومة عند 4,360 دولارًا؛ واختراق هذا المستوى من شأنه أن يضع مستوى 4,400 دولار النفسي في الأفق.