Juli 2026 akan tercatat dalam sejarah pasar valuta asing sebagai bulan ketika Jepang dan AS untuk pertama kalinya dalam 15 tahun bersatu untuk membela yen. Dengan latar belakang pertemuan Bank of Japan yang berakhir dengan "jeda hawkish", intervensi bersama tersebut menjatuhkan USD/JPY dari level tertinggi dalam 40 tahun. Namun, masih harus dilihat apakah efek ini akan bertahan.

Pada 30–31 Juli 2026, BoJ mengadakan pertemuan selama dua hari, yang pada akhirnya memutuskan untuk mempertahankan level suku bunga acuan sebesar 1,0%. Keputusan ini sudah diperkirakan, tetapi di balik sikap lahiriah yang menahan diri terdapat sinyal-sinyal penting. Pertama, satu anggota dewan memilih kenaikan suku bunga segera. Kedua, BoJ menurunkan proyeksi inflasi sambil menaikkan proyeksi PDB untuk tahun fiskal 2026. Dan ketiga, pasar menerima sinyal yang jelas—inflasi dinyatakan "mendekati 2%", yang dipandang meningkatkan kemungkinan bahwa kenaikan suku bunga dapat dilakukan bukan pada Desember melainkan pada Oktober.

Pada 23 Juli 2026, pasangan USD/JPY menyentuh titik terendah dalam 40 tahun di level 163,99. Namun, pada 30 Juli, situasinya berubah drastis. Dalam hitungan jam, pasangan ini turun dari 162,8 ke 157,4. Penyebabnya adalah intervensi besar-besaran yang dikonfirmasi oleh Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama pada 31 Juli. Namun, perbedaan utama dari operasi sebelumnya adalah keterlibatan pihak AS.

Menteri Keuangan AS Scott Bessent secara pribadi menginisiasi pembelian yen. Para jurnalis mencatat sebuah pesan di tabletnya saat pertemuan di Camp David: "Beli yen Jepang (JPY) senilai $5–10 miliar." Belakangan, ia menyatakan bahwa AS akan melakukan "segala hal yang diperlukan" untuk menstabilkan yen.

Para analis memperkirakan bahwa pada 30 Juli, Jepang menghabiskan sekitar 8,45 triliun yen (~$53 miliar) untuk membeli yen—kemungkinan merupakan intervensi satu hari terbesar dalam sejarah Jepang. Hari kedua operasi dilakukan secara bersama-sama.

Pasar bereaksi seketika—USD/JPY jatuh ke 155,23, level terendah sejak Mei 2026; saham-saham Jepang terdongkrak oleh penguatan yen dan penurunan harga minyak, posisi bearish terhadap yen tersapu bersih, dan trading pada 30 Juli disertai dengan volume yang tidak normal (~$27 miliar dalam satu hari) serta banyaknya eksekusi stop-loss.

Level kunci yang perlu dipantau adalah 155. Bank of America menyebutnya sebagai titik bifurkasi: konsolidasi di bawah level ini akan mengubah psikologi pasar dari "beli saat penurunan USD/JPY" menjadi "jual saat naik," yang berpotensi memicu penguatan berkelanjutan yen dengan sendirinya.

Posisi net short pada yen meningkat selama minggu pelaporan menjadi -12,9 miliar, sementara total volume posisi short dana lindung nilai mendekati puncak yang belum terlihat sejak 2007. Harga yang dihitung berada jauh di atas rata-rata jangka panjang, tetapi setelah intervensi, pergerakannya kehilangan arah yang jelas.

Saat ini, pasangan USD/JPY berada di dekat garis tren 157,50/158,00, dan meskipun sempat melonjak tajam hingga 155,24, pasangan ini belum berhasil berkonsolidasi di bawah garis tersebut. Belum jelas apakah ancaman intervensi lanjutan masih ada (menurut aturan IMF), tetapi jika data inflasi AS pada 12 Agustus melampaui prediksi, kenaikan kembali ke level 160 cukup mungkin terbentuk.

Agar penguatan yen berlanjut, dibutuhkan efek sinergis yang melibatkan setidaknya dua dari tiga faktor berikut: kenaikan suku bunga BoJ yang lebih agresif, berkurangnya kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve, dan penurunan harga minyak. Sejauh ini, penurunan yen masih belum tergoyahkan secara fundamental.