Julai 2026 akan tercatat dalam sejarah pasaran mata wang sebagai bulan apabila Jepun dan AS buat pertama kali dalam tempoh 15 tahun bergabung tenaga untuk mempertahankan yen. Berlatarbelakangkan mesyuarat Bank of Japan (BoJ) yang berakhir dengan penangguhan dasar yang menunjukkan kecenderungan pengetatan, campur tangan bersama telah menurunkan pasangan USD/JPY daripada paras tertinggi dalam 40 tahun. Namun, sama ada kesan ini akan berkekalan masih belum dapat dipastikan.

Pada 30–31 Julai 2026, BoJ mengadakan mesyuarat dua hari dan pada penutupannya memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah utama pada 1.0%. Keputusan itu dijangka, tetapi di sebalik pendirian luaran yang berhati-hati terdapat beberapa isyarat penting. Pertama, seorang anggota lembaga mengundi bagi kenaikan kadar serta-merta. Kedua, BoJ menurunkan unjuran inflasi sambil menaikkan unjuran KDNK bagi tahun fiskal 2026. Ketiga, pasaran menerima isyarat jelas — inflasi digambarkan mendekati 2%, yang dilihat meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar faedah bukan pada Disember tetapi pada Oktober.

Pasangan USD/JPY mencapai paras tertinggi dalam 40 tahun, iaitu 163.99, pada 23 Julai 2026. Namun, menjelang 30 Julai, keadaan berubah secara dramatik. Dalam tempoh beberapa jam, pasangan ini jatuh daripada 162.8 kepada 157.4. Puncanya ialah campur tangan besar-besaran yang disahkan oleh Menteri Kewangan Jepun, Satsuki Katayama, pada 31 Julai. Perbezaan utama berbanding operasi sebelumnya ialah penglibatan pihak Amerika Syarikat.

Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent, sendiri memulakan pembelian yen. Wartawan memerhatikan satu mesej pada tablet beliau semasa mesyuarat di Camp David: "Beli yen Jepun (JPY) sebanyak AS$5–10 bilion." Kemudian, beliau menyatakan bahawa AS akan melakukan "segala yang perlu" untuk menstabilkan yen.

Penganalisis menganggarkan bahawa pada 30 Julai, Jepun membelanjakan kira-kira 8.45 trilion yen (kira-kira AS$53 bilion) untuk membeli yen — kemungkinan campur tangan harian terbesar dalam sejarah Jepun. Operasi pada hari kedua dijalankan secara bersama.

Pasaran bertindak balas serta-merta — USD/JPY jatuh kepada 155.23, paras terendah sejak Mei 2026; saham Jepun mendapat rangsangan susulan pengukuhan yen dan penurunan harga minyak. Kedudukan jual terhadap yen dipadamkan, dan dagangan pada 30 Julai dicatatkan dengan volum luar biasa (kira-kira AS$27 bilion dalam satu hari) serta banyak pesanan henti rugi.

Paras utama yang perlu diperhatikan ialah 155. Bank of America merujuknya sebagai titik peralihan: pengukuhan di bawah paras ini akan mengubah psikologi pasaran daripada "membeli apabila USD/JPY melemah" kepada "menjual apabila ia menguat", yang berpotensi mencetuskan pengukuhan yen yang mampan dengan sendirinya.

Posisi jual bersih terhadap yen meningkat kepada -12.9 bilion sepanjang minggu pelaporan, manakala jumlah keseluruhan kedudukan jual dana lindung nilai menghampiri paras puncak yang belum pernah dicatat sejak 2007. Harga yang dianggarkan berada jauh di atas purata jangka panjang, tetapi selepas campur tangan itu, ia kehilangan arah.

Pada masa ini, pasangan USD/JPY berada hampir dengan garis aliran 157.50–158.00, dan walaupun sempat turun ketara kepada paras 155.24, ia masih belum berjaya mengukuh di bawah garis tersebut. Tidak jelas sama ada ancaman campur tangan selanjutnya masih wujud (berdasarkan peraturan IMF), tetapi jika data inflasi AS pada 12 Ogos melebihi jangkaan pasaran, kebarangkalian ia kembali menguji paras 160 akan meningkat.

Bagi yen terus mengukuh, diperlukan kesan sinergi sekurang‑kurangnya dua daripada tiga faktor berikut: pengetatan dasar monetari yang lebih agresif oleh Bank of Japan (BoJ), penurunan kebarangkalian kenaikan kadar faedah oleh Bank Rizab Persekutuan AS (Fed), dan kejatuhan harga minyak mentah. Setakat ini, kelemahan yen masih belum menghadapi cabaran dari segi asas.