08.05.2026 12:51 AM
لذلك، يحتاج الرئيس الأمريكي بشدّة إلى قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة، وهو ما من شأنه أن يدعم الاقتصاد. ويجدر بي أيضًا التذكير بأن الأمريكيين لم ينسوا كيف أن الحكومة الأمريكية العام الماضي عمليًا "كلّفتهم" ما بين 150 و300 مليار دولار. فتم تحصيل الرسوم الجمركية والاعتراف بعدم قانونيتها، لكن لا أحد يخطط لإعادتها. وDonald Trump فرض بالفعل رسوماً جديدة، ويستعد لمواصلة الحرب التجارية في عام 2026.
وعليه، سيكون السؤال الرئيسي بالنسبة للدولار في الأشهر المقبلة هو وضع سوق العمل الأمريكي والسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ولا حاجة للتكهّن بشأن سوق العمل؛ فالأمر يتعلّق ببساطة بالحصول على بيانات Nonfarm Payrolls ومعدلات البطالة وتحليلها بموضوعية. لكن السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو كيف يخطط Trump أو Warsh لإقناع لجنة FOMC باستئناف دورة التيسير النقدي.
أذكّركم بأن رئيسة الاحتياطي الفيدرالي، Adrienne Kugler، غادرت منصبها العام الماضي في ظروف مثيرة للجدل إلى حد ما. وقد حلّ محلّها Stephen Miran، وهو اسم يثير الابتسامات لدى كثيرين. Miran صوّت لصالح خفض أسعار الفائدة في كل اجتماع، حتى لو كان الوحيد الذي يفعل ذلك. والآن قد ينضم إليه Kevin Warsh. ومع ذلك، لا توجد ما يُسمّى بالتراتبية أو "السُّلميّة الإدارية" داخل الاحتياطي الفيدرالي؛ وبعبارة بسيطة، لا يمكن لرئيس لجنة FOMC أن يُجبر الأعضاء الآخرين في مجلس المحافظين على التصويت وفق ما يريده هو أو ما يريده Donald Trump.
والأكثر إثارة للاهتمام أن Jerome Powell سيبقى رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي والمشرف على عمل لجنة FOMC بأكملها. وهذا مجرد افتراض من جانبي، لكن لماذا غير ذلك يحتاج Powell إلى البقاء في اللجنة؟ برأيي، سيؤدي دور "القائد من وراء الكواليس". رسميًا، سيترأس البنك المركزي Warsh، لكن عمليًا سيكون Powell. لذلك، في أحسن الأحوال، لن يصوّت لصالح خفض الفائدة سوى اثنين فقط من أصل اثني عشر من محافظي الاحتياطي الفيدرالي.
ماذا يمكن أن يفعل Trump في هذه الحالة؟ الشيء نفسه الذي فعله العام الماضي: محاولة إطاحة جميع الساسة الذين لا يوافقون على رؤيته للسياسة النقدية. ومع ذلك، لم يتمكن من إقالة Lisa Cook حتى عبر المحاكم، ولا Powell الذي أسقطت وزارة العدل جميع التهم الموجهة إليه. لذلك، فإن احتمال أن ينجح Trump في التغلب على Fed يكاد يكون معدومًا. وحده تراجع التضخم في الولايات المتحدة سيسمح للرئيس بتحقيق معدلات فائدة منخفضة. خلال الأشهر القليلة الأولى من عام 2026، فعل Trump كل ما في وسعه لضمان ارتفاع التضخم كثيرًا فوق المستوى المستهدف من جانب Fed.
استنادًا إلى تحليل زوج EUR/USD أستنتج أن الأداة لا تزال ضمن الجزء الصاعد من الاتجاه (كما هو موضح في الصورة السفلية)، وعلى المدى القصير تتحرك ضمن بنية تصحيحية. تبدو البنية الموجية التصحيحية مكتملة إلى حد بعيد، وقد تكتسب شكلًا أكثر تعقيدًا واستطالة فقط إذا لم يتدهور الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط. أما في حال التدهور، فقد يبدأ من المستويات الحالية جزء هابط جديد من الاتجاه. لقد شاهدنا موجة تصحيحية، وأتوقع حركة صعودية جديدة من المستويات الحالية مع استهداف مناطق قرب مستوى 1.19.
أصبحت الصورة الموجية لأداة GBP/USD أوضح مع مرور الوقت، كما توقعت. نرى الآن على الرسوم البيانية بنية صاعدة مكوّنة من خمس موجات واضحة قد تقترب من الاكتمال. إذا كان الأمر كذلك بالفعل، فينبغي أن نتوقع تكوّن بنية موجية تصحيحية. لذلك، السيناريو الأساسي للأيام القليلة المقبلة هو استمرار الارتفاع نحو مستوى 1.37. وما سيحدث بعد ذلك سيتوقف على العوامل الجيوسياسية. فبعد بنية هابطة اندفاعية، شهدنا حركة صعودية اندفاعية، ما يشير إلى أن الأداة قد تكون في بداية جزء صاعد من اتجاه أكبر.
