La semaine qui s’annonce est sans doute la plus riche en informations du mois. Les banques centrales des principaux pays (la Federal Reserve, la Bank of Japan, la Reserve Bank of Australia, la Swiss National Bank, la Bank of England) tiendront leurs réunions de juin, et des données clés sur l’évolution de l’inflation seront publiées au Royaume-Uni et au Japon. Par ailleurs, dans les prochains jours, la principale énigme du mois, voire de l’année, pourrait être levée : les États-Unis et l’Iran pourraient signer un accord qui mettrait fin au conflit au Moyen-Orient et permettrait le rétablissement complet du trafic maritime via le détroit d’Ormuz. L’incertitude demeure, ce qui signifie que la balance peut encore pencher en faveur du dollar ou jouer contre lui.

Le calendrier géopolitique ne sera pas le seul moteur du marché : les cambistes sur les paires en dollar, y compris l’EUR/USD, attendent avec impatience la réunion de juin de la Fed, qui sera la première sous la présidence du nouveau président, Kevin Warsh. Des publications macroéconomiques majeures cette semaine pourraient également susciter une volatilité accrue sur la paire, notamment les indices ZEW allemands, les ventes au détail américaines, l’Empire Manufacturing Index et l’indice d’activité manufacturière de la Federal Reserve de Philadelphie.

Cependant, dans la hiérarchie des facteurs fondamentaux, les négociations entre les États-Unis et l’Iran occupent clairement la première place. La réunion de juin de la Fed et, a fortiori, les données macroéconomiques, ne font que refléter les conséquences du conflit au Moyen-Orient, lequel pourrait trouver une issue prochainement. Ainsi, l’orientation du mouvement de l’EUR/USD au cours de la semaine à venir dépendra principalement des perspectives du « dossier iranien ».

Je rappelle que samedi, le président des États-Unis a déclaré sur ses réseaux sociaux qu’un accord de paix serait signé le lendemain, c’est-à-dire dimanche. Selon lui, immédiatement après, le détroit d’Ormuz « sera ouvert à tous » et l’accord « constituera un rempart contre l’arme nucléaire pour Téhéran ». Il a ajouté par la suite que les questions techniques concernant l’élimination ou l’exportation de l’uranium hautement enrichi du pays seraient traitées lors de la prochaine étape des négociations. Dans le même temps, le Premier ministre du Pakistan, qui assure la médiation entre les parties en conflit, a confirmé les attentes de Washington en déclarant qu’Islamabad est prêt à organiser une « cérémonie en ligne » pour la signature de l’accord dans les 24 heures.

Pourtant, le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a démenti ces informations, affirmant qu’aucun accord ne serait signé dimanche, même si, selon lui, la possibilité de le faire dans les prochains jours « ne peut être exclue ». D’après CNN, Téhéran n’a pas encore pris de décision finale concernant l’accord-cadre : l’examen de ses aspects politiques, juridiques et techniques se poursuit encore.

À ce stade, les perspectives de l’accord États-Unis–Iran restent contradictoires. D’un côté, de nombreux médias continuent de relayer des informations encourageantes — par exemple, selon la chaîne israélienne i24, le président du Parlement iranien, Mohammad Bagher Ghalibaf, et le vice-président américain J.D. Vance tiendraient effectivement une réunion virtuelle dimanche pour signer un Memorandum of Understanding. De l’autre, des explosions ont de nouveau retenti au Moyen-Orient. Des représentants de la Tsahal ont indiqué que l’armée israélienne avait frappé des « infrastructures du Hezbollah dans la banlieue sud de Beyrouth ». Il reste à savoir si cet épisode compromettra l’accord entre Washington et Téhéran.

Le suspense demeure, mais c’est bien le « dossier iranien » qui pourrait déterminer la trajectoire de l’EUR/USD à moyen terme. Si les États-Unis et l’Iran signent l’« Accord d’Islamabad » aujourd’hui ou demain, malgré tout, et ouvrent le détroit d’Ormuz, le dollar pourrait subir une pression notable dans un contexte d’appétit accru pour les actifs risqués. Dans ce cas, la paire EUR/USD non seulement se consoliderait dans la zone de 1,16, mais pourrait également tester le niveau de résistance à 1,1700 (borne supérieure du nuage Kumo, qui coïncide avec la bande supérieure de Bollinger en données quotidiennes, D1). En revanche, si l’accord échoue une nouvelle fois, la paire restera dans la zone de 1,15, à l’intérieur de laquelle elle a évolué toute la semaine précédente.

Tous les autres facteurs fondamentaux joueront un rôle secondaire. Cela vaut aussi pour la réunion de juin de la Fed, même s’il s’agit de la première réunion présidée par Kevin Warsh.

Une écrasante majorité d’analystes anticipent que la banque centrale maintiendra inchangés tous les paramètres de politique monétaire, si bien que l’attention se portera avant tout sur le communiqué, le « dot plot » et les commentaires du nouveau président de la Fed.

L’enjeu principal est de savoir si la médiane des projections pour 2026 sera relevée, ce qui signalerait la possibilité théorique d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année en cas de dégradation de la dynamique de l’inflation. Sur le marché à terme, la part des traders intégrant dans les prix la probabilité d’au moins une hausse d’ici décembre dépasse déjà 40 %. Néanmoins, le suspense demeure, car l’inflation sous-jacente (par opposition à l’inflation globale) a affiché en mai une progression relativement modérée, permettant à la banque centrale de rester prudente dans le durcissement de son orientation prospective.

Les marchés accorderont également une attention particulière à la conférence de presse du nouveau président de la Fed. Je rappelle que Warsh a déjà critiqué le caractère excessivement prévisible de la politique de la banque centrale et plaidé pour une modification de la stratégie de communication de la Fed. Selon certains experts, sous sa direction, les déclarations de la Fed donneront moins de détails sur les actions futures. Néanmoins, les opérateurs tenteront d’obtenir des réponses à nombre de leurs questions les plus « brûlantes » — notamment à quel point la Fed prend au sérieux la nouvelle vague d’inflation globale, si la banque centrale considère la hausse actuelle des prix comme un phénomène temporaire, et si elle envisage la possibilité théorique d’une baisse de taux au cours de cette année.

Compte tenu de ce qui me semble être des attentes de marché quelque peu exagérées quant au degré de « fermeté » de la Fed, les résultats concrets de la réunion de juin pourraient exercer une pression sur la devise américaine.

Les principales statistiques macroéconomiques resteront dans l’ombre de la géopolitique et de la Federal Reserve. Selon les prévisions préliminaires, les indices ZEW soutiendront l’euro, car ils reflètent une dynamique positive. En particulier, l’indice du sentiment économique en Allemagne devrait « remonter » en juin à -5,5 points, contre -10,2 en mai. L’indice correspondant pour la zone euro est attendu à -7,6, contre -9,1 en mai.

Les ventes au détail américaines (le rapport correspondant sera publié le 17 juin) devraient rester en mai au niveau du mois précédent, soit 0,5 %. Hors automobiles, le volume des ventes devrait lui aussi augmenter de 0,5 %, après une hausse de 0,7 % en avril.

L’Empire Manufacturing Index, fondé sur une enquête auprès des producteurs du district de la Fed de New York, devrait reculer en juin à 13,2 points, interrompant une progression de deux mois. En revanche, l’indice manufacturier correspondant de la Fed de Philadelphie devrait afficher une dynamique positive, en progressant ce mois-ci à 11,4, après une précédente lecture de -0,4.

Cela étant, les statistiques macroéconomiques ne joueront qu’un rôle auxiliaire. Le marché restera clairement focalisé sur la scène géopolitique et sur l’évolution du « dossier iranien ». C’est la géopolitique qui déterminera l’appétit global pour le risque et la direction des flux sur les actifs libellés en dollar. Si l’Accord d’Islamabad est conclu, la paire EUR/USD se stabilisera dans la zone de 1,16 et devrait probablement se rapprocher du niveau de résistance à 1,1700. Le maintien de l’incertitude géopolitique ou l’échec des accords soutiendra la demande pour les actifs refuges (dont le dollar), maintenant la paire dans la zone de 1,15 et préservant le risque d’un retour à un mouvement baissier.

Par conséquent, tous les regards restent tournés vers la voie des négociations.