สัปดาห์ข้างหน้าถือเป็นหนึ่งในสัปดาห์ที่มีข้อมูลหนาแน่นที่สุดของเดือน ธนาคารกลางของประเทศหลักๆ (Federal Reserve, Bank of Japan, Reserve Bank of Australia, Swiss National Bank, Bank of England) จะจัดการประชุมประจำเดือนมิถุนายน และจะมีการเผยแพร่ตัวเลขสำคัญด้านการเติบโตของเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรและญี่ปุ่น นอกจากนี้ ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ปัญหาหลักที่เป็นปริศนาของเดือนนี้ และอาจจะของทั้งปี อาจได้รับการคลี่คลาย: สหรัฐฯ และอิหร่านอาจลงนามในข้อตกลงที่จะยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และเปิดทางให้การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับสู่ภาวะปกติอย่างเต็มรูปแบบ ปริศนายังคงอยู่ ซึ่งหมายความว่าสถานการณ์อาจจะพลิกไปในทางที่เป็นคุณต่อดอลลาร์ หรือกลับกันก็ได้

วาระด้านภูมิรัฐศาสตร์จะไม่ใช่ปัจจัยขับเคลื่อนเพียงอย่างเดียวของตลาด: เทรดเดอร์ที่ซื้อขายคู่เงินดอลลาร์ รวมถึง EUR/USD กำลังรอคอยการประชุม Fed เดือนมิถุนายนอย่างใจจดใจจ่อ ซึ่งจะเป็นการประชุมเปิดตัวประธานคนใหม่ Kevin Warsh ความผันผวนเพิ่มเติมของคู่อาจเกิดขึ้นจากการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคสำคัญต่าง ๆ ในสัปดาห์นี้ ทั้งดัชนี ZEW ของเยอรมนี ข้อมูลยอดค้าปลีกสหรัฐ ดัชนี Empire Manufacturing และดัชนีกิจกรรมการผลิตของ Philadelphia Federal Reserve

อย่างไรก็ตาม หากจัดลำดับความสำคัญของปัจจัยพื้นฐาน การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านย่อมอยู่ในอันดับต้น ๆ การประชุม Fed เดือนมิถุนายน และแน่นอนว่าข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค เป็นเพียงภาพสะท้อนของผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางซึ่งอาจยุติลงได้ในอนาคตอันใกล้ ดังนั้น ทิศทางการเคลื่อนไหวของ EUR/USD ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้จะขึ้นอยู่กับแนวโน้มของ “กรณีอิหร่าน” เป็นหลัก

ขอทบทวนว่า เมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ได้โพสต์บนโซเชียลมีเดียของตนเองว่าจะมีการลงนามข้อตกลงสันติภาพในวันถัดไป นั่นคือวันอาทิตย์ โดยเขาระบุว่าทันทีที่มีการลงนาม ช่องแคบฮอร์มุซ “จะเปิดให้ทุกฝ่ายใช้ได้” และข้อตกลงดังกล่าว “จะเป็นกำแพงป้องกันอาวุธนิวเคลียร์สำหรับเตหะราน” ต่อมาเขาเสริมว่า ประเด็นด้านเทคนิคที่เกี่ยวข้องกับการกำจัดหรือการส่งออกยูเรเนียมเสริมสมรรถนะสูงออกนอกประเทศ จะถูกหยิบยกไปหารือในขั้นตอนถัดไปของการเจรจา ขณะเดียวกัน นายกรัฐมนตรีปากีสถานซึ่งทำหน้าที่เป็นคนกลางระหว่างคู่ขัดแย้ง ก็ยืนยันความคาดหวังของวอชิงตัน โดยระบุว่า Islamabad พร้อมจัด “พิธีลงนามออนไลน์” ภายใน 24 ชั่วโมง

อย่างไรก็ดี โฆษกกระทรวงการต่างประเทศอิหร่านได้ปฏิเสธรายงานดังกล่าว โดยย้ำว่าจะไม่มีการลงนามข้อตกลงใด ๆ ในวันอาทิตย์ แม้ว่าเขาจะระบุด้วยว่า “ไม่อาจตัดความเป็นไปได้” ที่เรื่องนี้จะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ตามรายงานของ CNN เตหะรานยังไม่ได้ตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับกรอบข้อตกลง และยังคงอยู่ระหว่างการพิจารณาในมิติต่าง ๆ ทั้งด้านการเมือง กฎหมาย และเทคนิค

ณ ขณะนี้ แนวโน้มข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านยังคงขัดแย้งกันเอง ด้านหนึ่ง สื่อหลายแห่งยังรายงานข้อมูลในเชิงบวก ตัวอย่างเช่น ตามรายงานของช่องโทรทัศน์อิสราเอล i24 ประธานสภาผู้แทนราษฎรอิหร่าน Mohammad Bagher Ghalibaf และรองประธานาธิบดีสหรัฐฯ J.D. Vance จะจัดการประชุมผ่านระบบออนไลน์ในวันอาทิตย์เพื่อเซ็นบันทึกความเข้าใจ แต่อีกด้านหนึ่ง ก็ยังมีเสียงระเบิดดังขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลาง ตัวแทน IDF รายงานว่า กองทัพอิสราเอลได้โจมตี “โครงสร้างพื้นฐานของ Hezbollah ในย่านชานเมืองตอนใต้ของเบรุต” เหตุการณ์นี้จะทำให้ข้อตกลงสหรัฐฯ–อิหร่านต้องล่มหรือไม่ยังเป็นคำถามที่ไม่มีคำตอบ

ปมปริศนายังคงอยู่ และ “กรณีอิหร่าน” นี่เองที่อาจกลายเป็นตัวกำหนดทิศทางของ EUR/USD ในระยะกลาง หากสหรัฐฯ และอิหร่านลงนาม “Islamabad Agreement” ในวันนี้หรือพรุ่งนี้ ไม่ว่าสถานการณ์แวดล้อมจะเป็นเช่นไร และเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญท่ามกลางความสนใจในสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ในกรณีนั้น คู่เงิน EUR/USD ไม่เพียงมีแนวโน้มยืนเหนือระดับกลางเลขหลักที่ 1.16 แต่ยังอาจทดสอบแนวต้าน 1.1700 (ขอบบนของกลุ่มเมฆ Kumo ซึ่งสอดคล้องกับเส้น Bollinger Band ด้านบนบนกรอบเวลา D1) อย่างไรก็ตาม หากข้อตกลงล้มเหลวอีกครั้ง คู่เงินจะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบเลขหลักที่ 1.15 เช่นเดียวกับตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา

ปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ จะมีบทบาทรองทั้งหมด รวมถึงการประชุม Fed เดือนมิถุนายน แม้จะเป็นการประชุมครั้งแรกภายใต้การนำของ Kevin Warsh ก็ตาม

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่อย่างท่วมท้นเชื่อว่า ธนาคารกลางจะคงพารามิเตอร์นโยบายการเงินทั้งหมดไว้โดยไม่เปลี่ยนแปลง ดังนั้น ความสนใจทั้งหมดจึงจะมุ่งไปที่แถลงการณ์ประกอบ “dot plot” และถ้อยแถลงจากประธาน Fed คนใหม่

ประเด็นหลักที่น่าจับตาคือ จุดกึ่งกลางการคาดการณ์สำหรับปี 2026 จะถูกขยับขึ้นหรือไม่ ซึ่งจะเป็นสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในเชิงทฤษฎีของการปรับขึ้นดอกเบี้ยปลายปีนี้ หากแนวโน้มเงินเฟ้อเลวร้ายลง สัดส่วนของเทรดเดอร์ในตลาดฟิวเจอร์สที่ให้น้ำหนักกับโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นเกิน 40% ไปแล้ว อย่างไรก็ตาม ปริศนายังคงอยู่ เพราะเงินเฟ้อพื้นฐาน (ต่างจากเงินเฟ้อทั่วไป) ในเดือนพฤษภาคมปรับตัวขึ้นอย่างค่อนข้างจำกัด เปิดโอกาสให้ธนาคารกลางยังคงระมัดระวังในการปรับจุดยืนด้านการคาดการณ์ในเชิงตึงตัว

ตลาดยังจะให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับงานแถลงข่าวของประธาน Fed คนใหม่ ขอเตือนว่า Warsh เคยวิจารณ์ความ “คาดเดาได้มากเกินไป” ของนโยบายธนาคารกลาง และเคยสนับสนุนให้มีการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ด้านการสื่อสารของ Fed ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญบางราย ภายใต้การนำของเขา คำแถลงของ Fed อาจลดระดับรายละเอียดเกี่ยวกับทิศทางการดำเนินนโยบายในอนาคตลง อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์จะพยายามหาคำตอบให้กับคำถามสำคัญหลายข้อของตนเอง โดยเฉพาะว่า Fed มองคลื่นเงินเฟ้อรอบใหม่อย่างจริงจังเพียงใด ธนาคารกลางมองการปรับขึ้นของราคาปัจจุบันว่าเป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราวหรือไม่ และเปิดทางในเชิงทฤษฎีต่อความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยภายในปีนี้หรือไม่

เมื่อพิจารณาจากมุมมองที่ว่าตลาดอาจประเมิน “ความเหยี่ยว” ของ Fed สูงเกินจริง ผลลัพธ์จริงของการประชุมเดือนมิถุนายนอาจกลายเป็นปัจจัยกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

รายงานเศรษฐกิจมหภาคสำคัญจะยังคงถูกกลบด้วยปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐ จากประมาณการเบื้องต้น ดัชนี ZEW มีแนวโน้มสนับสนุนยูโร เนื่องจากสะท้อนพัฒนาการในเชิงบวก โดยเฉพาะดัชนีความเชื่อมั่นทางธุรกิจในเยอรมนีคาดว่าจะ “ปรับขึ้น” ในเดือนมิถุนายนไปอยู่ที่ -5.5 จุด จากระดับ -10.2 ในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ดัชนีสำหรับยูโรโซนคาดว่าจะขยับขึ้นเป็น -7.6 จาก -9.1 ในเดือนพฤษภาคม

สำหรับยอดค้าปลีกสหรัฐ (รายงานที่เกี่ยวข้องจะเผยแพร่วันที่ 17 มิถุนายน) คาดว่าจะทรงตัวจากเดือนก่อนหน้าในเดือนพฤษภาคมที่ 0.5% เมื่อไม่นับยอดขายรถยนต์ ปริมาณยอดขายยังคงคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.5% หลังจากขยายตัว 0.7% ในเดือนเมษายน

ดัชนี Empire Manufacturing ซึ่งอ้างอิงจากการสำรวจผู้ผลิตในเขตธนาคารกลาง New York Fed คาดว่าจะปรับตัวลงในเดือนมิถุนายนสู่ระดับ 13.2 จุด หยุดยั้งการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องสองเดือน อย่างไรก็ตาม ดัชนีภาคการผลิตของ Philadelphia Fed คาดว่าจะมีพัฒนาการในเชิงบวก โดยจะปรับขึ้นในเดือนนี้สู่ระดับ 11.4 จาก -0.4 ก่อนหน้า

อย่างไรก็ดี รายงานเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้จะมีบทบาทในเชิง “เสริม” มากกว่า ตลาดจะจับตาวาระด้านภูมิรัฐศาสตร์และพัฒนาการใน “กรณีอิหร่าน” อย่างใกล้ชิด ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์นี่เองที่จะเป็นตัวกำหนดระดับความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม และทิศทางการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ หากมีการบรรลุ Islamabad Agreement คู่เงิน EUR/USD จะสามารถยืนในกรอบเลขหลักที่ 1.16 และมีแนวโน้มปรับขึ้นไปใกล้แนวต้าน 1.1700 การคงอยู่ของความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความล้มเหลวของข้อตกลงจะหนุนอุปสงค์ต่อสินทรัพย์ปลอดภัย (รวมถึงดอลลาร์) ส่งผลให้คู่เงินเคลื่อนไหวในกรอบเลขหลักที่ 1.15 และยังคงมีความเสี่ยงต่อการกลับตัวลงอีกรอบ

ดังนั้น โฟกัสทั้งหมดจึงอยู่ที่เส้นทางการเจรจา