Veja também
23.09.2026 10:11 PMA manhã foi marcada por uma divergência entre dados europeus fortes e uma reação fraca das moedas: o euro e a libra continuaram a cair frente ao dólar em conjunto, apesar de os dados matinais da zona do euro terem vindo significativamente melhores do que o esperado, enquanto os dados do Reino Unido foram significativamente mais fracos. O mercado está claramente focando menos nas próprias estatísticas do dia e mais na retórica cada vez mais hawkish do Fed, que atualmente determina a direção geral.
Começarei pela zona do euro. O PMI composto preliminar de setembro subiu para 53,1, ante 52,0 em agosto, alcançando a maior leitura em três anos e meio e superando significativamente as expectativas do mercado. O setor de serviços acelerou para uma máxima de dez meses, enquanto a indústria, em grande parte devido ao forte desempenho da Alemanha, registrou seu crescimento mais rápido em 55 meses, ou quase cinco anos. Essa resiliência do crescimento poderia levar o BCE a considerar mais uma alta de juros antes do final do ano, trazendo efetivamente a reunião de outubro de volta ao leque de cenários possíveis para o banco central. Ainda assim, mesmo esses números robustos não conseguiram oferecer ao euro o suporte esperado, e o par continuou a cair frente ao dólar. Creio que a questão não está na qualidade dos dados europeus em si, mas no fato de que o mercado está atualmente reagindo muito mais fortemente às crescentes expectativas de novas altas de juros pelo Fed do que às estatísticas positivas da zona do euro. Nesse ambiente, até mesmo uma máxima de três anos no PMI é insuficiente para compensar a pressão exercida pela retórica mais resoluta do banco central dos EUA.
O cenário no Reino Unido foi exatamente o oposto. O PMI composto preliminar caiu para 51,7 em setembro, ante 52,5 em agosto, recuando para uma mínima de três meses, enquanto o índice de manufatura caiu para uma mínima de seis meses. A principal fonte de fraqueza foi o setor de serviços, onde os pedidos de exportação diminuíram, enquanto o emprego continuou em queda pelo segundo ano consecutivo. Isso já é um sinal de um problema persistente, e não temporário, no maior setor da economia do Reino Unido.
Na minha opinião, a fraqueza nos serviços foi a principal fonte de pressão sobre a libra, pois o mercado tradicionalmente dá peso especial a esse setor ao avaliar o estado geral da economia britânica. A queda dos pedidos de exportação, juntamente com a queda contínua do emprego, enfraquece o argumento em favor de uma postura mais hawkish em matéria de juros por parte do Banco da Inglaterra e, sem a perspectiva de uma política mais restritiva, o GBP/USD perde um de seus poucos motores restantes para uma recuperação.
Na segunda metade do dia, a atenção também se voltará para os EUA: o mercado aguarda os dados preliminares dos PMIs dos EUA de setembro — industrial, de serviços e composto. Atualmente, a economia dos EUA apresenta bom desempenho de acordo com esses indicadores, e números fortes podem dar ao dólar um motivo adicional para se fortalecer, especialmente diante do consenso hawkish que se formou dentro do Fed nos últimos dias.
O cenário será complementado por um discurso do governador do Federal Reserve, Michael Barr, cuja retórica nas últimas semanas tem consistentemente favorecido um novo aperto monetário. Eu não ficaria surpreso se os comentários de hoje estiverem alinhados com as opiniões dos traders que estão se posicionando para um dólar mais forte.
Para o euro e a libra, esse cenário é particularmente desfavorável após a surpresa desta manhã: o PMI da zona do euro atingiu a maior leitura em três anos, mas ainda assim não conseguiu ajudar a moeda única a se fortalecer em relação ao dólar, já que o mercado está claramente priorizando as perspectivas para os EUA.
Se os dados dos EUA divulgados à noite confirmarem a resiliência da economia e Barr adotar um tom mais hawkish, EUR/USD e GBP/USD correm o risco de continuar recuando em conjunto, já que a libra conta hoje com pouco suporte adicional próprio — os dados domésticos já foram precificados, e o par agora depende inteiramente de fatores externos. Acredito que os dados da noite, e não os indicadores europeus divulgados pela manhã, determinarão a direção de ambos os pares até o fim da sessão.
Para o euro, o nível-chave no lado positivo é 1,1433. Um rompimento acima desse nível poderia levar o par a 1,1454 e, depois, a 1,1478. Esse cenário é realista apenas se os dados dos EUA divulgados à noite forem claramente fracos. Sem uma surpresa desse tipo, é improvável que até mesmo o recorde do PMI da zona do euro desta manhã consiga superar a postura hawkish do Fed. Um rompimento para baixo de 1,1410 parece muito mais provável, com alvos em 1,1392 e 1,1376, já que os dados da noite e o discurso de Barr devem continuar sustentando o dólar.
Para a libra, o nível-chave no lado positivo é 1,3307, acima do qual o par poderia avançar para 1,3341 e, depois, 1,3368. No entanto, após o PMI fraco de hoje e na ausência de novos motivos para otimismo, esse movimento parece improvável. Um rompimento para baixo de 1,3275, com alvos em 1,3243 e 1,3220, está muito mais alinhado com o cenário geral, especialmente considerando que não haverá mais dados econômicos do Reino Unido hoje.
Para a libra, o limite superior é 1,3308. A mesma configuração de reversão se aplica aqui e, considerando o PMI decepcionante de hoje, um falso rompimento para cima, seguido por um rápido retorno para dentro da faixa, parece um cenário plausível. O nível de referência inferior em 1,3260 implica compras após uma recuperação decorrente de um falso rompimento para baixo, mas esse nível deve ser negociado com cautela. A fraqueza do setor de serviços, por si só, não favorece uma reversão sustentada, portanto, qualquer recuperação nesse ponto deve ser vista como puramente técnica, e não como o início de um novo movimento.
