O banco de investimento Jefferies reduziu seu preço-alvo para as ações da Tesla para US$ 375, alertando os investidores para um novo risco estrutural. Com o aumento das expectativas do mercado em torno de uma eventual fusão entre a montadora e a SpaceX, as ações da TSLA correm o risco de se transformar em pouco mais do que um ativo espelho da valuation da empresa espacial.

Ao analisar os desdobramentos do recente IPO de grande repercussão da SpaceX, o Jefferies identificou uma mudança nos incentivos dos acionistas. Caso a narrativa de uma integração iminente entre as duas empresas ganhe força, os investidores poderão começar a utilizar as ações da Tesla apenas como forma de minimizar a diluição de suas participações. Como consequência, a valuation da TSLA poderá passar a refletir cada vez mais a da SpaceX, desvinculando-se do desempenho operacional da própria Tesla. O novo preço-alvo implica um potencial de queda de cerca de 6% em relação aos níveis atuais.

O banco foi direto ao descrever o cenário: "Estimativas e projeções permanecem desconectadas da realidade." Os analistas do Jefferies não esperam que essa distorção seja corrigida tão cedo.

O Jefferies projeta resultados financeiros abaixo do consenso de mercado para os próximos anos. Diferentemente da ala mais otimista de Wall Street, que aposta em uma forte aceleração das receitas, o banco acredita que a implementação inicial dos robotáxis e dos robôs humanoides deverá gerar operações deficitárias, em vez de lucros imediatos.

Grande parte do prêmio de valuation da Tesla em relação às montadoras tradicionais baseia-se na expectativa de que robôs humanoides e táxis autônomos venham a gerar receitas com margens elevadas. O Jefferies não questiona o potencial de longo prazo dessas tecnologias, mas ressalta que o mercado continua ignorando a inevitável fase inicial de investimentos intensivos e os prejuízos significativos que deverão acompanhá-la.