ช้าแต่มั่นคงย่อมคว้าชัยในที่สุด ทว่าบางครั้งความนิ่งสงบก็อาจหลอกตาได้ และเมื่อลองมองลึกลงไปใต้ผิวน้ำก็จะเห็นได้ชัดว่าบรรดานักเทรดกำลังเคลื่อนไหวกันอย่างดุเดือด นั่นคือลักษณะของตลาดหุ้นสหรัฐเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา: Nasdaq 100 ทำผลงานดีที่สุดในรอบสามสัปดาห์ และการดีดตัวกลับของหุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปกลบกระแสการเผชิญหน้าครั้งใหม่ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านไปเสียหมด ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ถูกเบียดให้ตกไปอยู่ลำดับรองทันทีที่หุ้นเทคโนโลยีหวนกลับมาดึงดูดความสนใจของตลาด

S&P 500 ปิดบวกประมาณ 1% แม้จำนวนหุ้นที่ปรับขึ้นและปรับลงจะเกือบจะสูสีกัน ภาคส่วน 9 จาก 11 กลุ่มปิดในแดนบวก โดยมีเทคโนโลยีนำตลาด ส่วนกลุ่มที่อ่อนแอที่สุดคือสินค้าอุปโภคบริโภคพื้นฐานและวัสดุ จุดอ่อนล่าสุดในหุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปมีสาเหตุมาจากความกังวลว่า ผู้เล่นรายใหม่จากจีนในสนาม AI อาจเข้ามาสั่นคลอนภูมิทัศน์การแข่งขัน นักลงทุนยังไม่สบายใจด้วยว่า แม้ตัวชี้วัดเชิงธุรกิจจะดูน่าดึงดูด แต่ระดับมูลค่าของกลุ่มหุ้นนี้ก็ยังอยู่ในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม ตลาดยังเชื่อว่าคู่แข่งจากภายนอกไม่ได้ทำให้ความจำเป็นที่บริษัทต่าง ๆ จะต้องลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ลดน้อยลง เหตุการณ์นี้จึงดูคล้ายอุปสรรคเล็กน้อยระหว่างทางในวัฏจักรการใช้จ่ายลงทุน (capex) ระยะยาว มากกว่าจะเป็นจุดจบของวัฏจักรดังกล่าว กระนั้นก็ตาม กลุ่มนักลงทุนที่เข้าซื้อทุกครั้งที่ราคาย่อตัวก็เสี่ยงจะมองไม่เห็นภาพใหญ่ มองข้ามแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ไม่ช้าก็เร็วจะเข้ามาบีบให้มูลค่าหุ้นลดลง

การตอบสนองของ S&P 500 ต่อข่าวเศรษฐกิจ

แรงกระตุ้นทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเป็นดาบสองคม: ช่วยหนุนกำไรของบริษัทจดทะเบียน แต่อาจกลายเป็นคำสาปได้หากเศรษฐกิจร้อนแรงเกินไป ดัชนี Economic Surprise ของ Citi ที่อยู่เหนือระดับ 40 จุด ในอดีตมักนำหน้าการปรับตัวลงของ S&P 500 ซึ่งโดยเฉลี่ยใช้เวลาประมาณสามเดือนจึงจะฟื้นตัวได้ การผสมผสานกันของ Fed ที่กำลังต่อสู้กับเงินเฟ้อ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และตลาดที่กำลังตีความข้อมูลต่างๆ ก่อให้เกิดสภาพแวดล้อมแบบ “ข่าวดี = ข่าวร้าย”

แม้นำเสนอผลประกอบการที่แข็งแกร่ง นักลงทุนก็เริ่มคัดเลือกมากขึ้นกับบริษัทที่เกี่ยวโยงกับ AI อย่างไรก็ดี การเติบโตของกำไรยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ค้ำจุนมุมมองเชิงบวกในระยะยาว ระหว่างที่ตลาดเคลื่อนไหวบนผิวน้ำที่สงบ พลิกทิศเป็นระยะ ๆ มีเพียงไม่กี่ฝ่ายที่จัดพอร์ตสำหรับสถานการณ์ช็อกจริง ๆ — ความกังวลยังคงกระจุกตัวอยู่ในหุ้นและกลุ่มอุตสาหกรรมบางส่วนเท่านั้น

ผลการดำเนินงานของ S&P 500 เมื่อเทียบกับหุ้นส่วนใหญ่

ปีนี้มีวันที่ทำการซื้อขายไปแล้ว 52 วัน ที่ดัชนีเคลื่อนไหวไปในทิศทางหนึ่ง ขณะที่ส่วนประกอบส่วนใหญ่ของดัชนีกลับเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม นับเป็นตัวเลขสูงสุดเป็นอันดับสามของศตวรรษนี้ รองจากช่วงต้นทศวรรษ 2000 และปี 2026 กำลังมีแนวโน้มจะสร้างสถิติใหม่ รูปแบบที่คล้ายกันนี้เคยปรากฏขึ้นมาแล้วในช่วงปี 2023–2024 เมื่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีแทบจะเป็นตัวเลือกเดียวในตลาด แต่วันนี้ภาพได้เปลี่ยนไปแล้ว

Alphabet เป็นรายแรกในบรรดา hyperscalers ที่จะประกาศผลประกอบการในสัปดาห์นี้ ตามมาด้วย IBM, Intel และ Tesla โดยตลาดมีแนวโน้มจะยังคงเคลื่อนไหวเพียงผิวเผิน คำถามคือสถานการณ์แบบนี้จะดำเนินต่อไปได้นานแค่ไหนก่อนที่จะถูกจับตามองอย่างจริงจัง

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 เริ่มกลับมาทรงตัวได้บ้างแล้ว การเบรกทะลุเหนือมูลค่ายุติธรรมที่ระดับ 7,540 จะถือเป็นสัญญาณซื้อ