Тише едешь — дальше будешь. Но иногда тишина обманчива, и достаточно одного взгляда под поверхность, чтобы понять, как яростно там гребут. Именно так вел себя рынок акций США во вторник: индекс Nasdaq 100 показал лучший день за три недели, а отскок производителей чипов затмил очередную эскалацию американо-иранского противостояния. Геополитика привычно отошла на второй план, стоило технологиям напомнить о себе.

S&P 500 закрылся почти на 1% выше, хотя число выросших и упавших акций разделилось почти поровну. Девять из 11 секторов индекса завершили день в плюсе во главе с технологиями, аутсайдерами стали компании базовых потребительских товаров. Слабость чипмейкеров в последние дни была вызвана страхами, что новые игроки на рынке искусственного интеллекта из Китая способны нарушить расстановку сил. Инвесторов также смущало, что бизнес-показатели, при всей их привлекательности, не оправдывают завышенных оценок сектора.

Тем не менее рынок считает, что новая конкуренция извне не отменяет необходимости компаний тратить миллиарды на инфраструктуру ИИ. Это скорее икота на пути длинного цикла капитальных расходов, чем его завершение. Однако покупающая любой провал толпа рискует за деревьями не увидеть леса, игнорируя инфляционные силы, которые рано или поздно снизят оценки.

Реакция S&P 500 на экономические новости

Сильный экономический импульс — палка о двух концах. Он попутный ветер для прибыли компаний, но может обернуться проклятием, если экономика перегреется. Индекс экономических сюрпризов Citi выше 40 пунктов исторически предшествовал потерям S&P 500, на компенсацию которых уходило в среднем три месяца. Сочетание борьбы ФРС с инфляцией, геополитической напряженности и восприятия рынком макростатистики создает среду «хорошие новости — плохие новости».

Инвесторы становятся избирательнее в отношении связанных с ИИ компаний даже после сильной отчетности, хотя рост прибыли по-прежнему подпитывает долгосрочный оптимизм. Пока рынок скользит по воде, время от времени меняя направление, никто не готовится к шоковому развитию событий — беспокойство касается отдельных бумаг и секторов.

Динамика отклонения S&P 500 от большинства акций

В этом году уже было 52 торговых дня, когда индекс двигался в одну сторону, а большинство акций S&P 500 — в другую. Это третий результат века после начала 2000-х, и 2026 год почти наверняка побьет рекорд. Похожая картина наблюдалась в 2023–2024, когда технологии были единственной игрой в городе. Сейчас все иначе.

Alphabet первой из гиперскейлеров отчитается на этой неделе, следом IBM, Intel и Tesla. Рынок продолжит скользить по глади. Вопрос лишь в том, сколько еще он сможет грести, оставаясь незаметным.

Технически на дневном графике S&P 500 сумел обрести почву под ногами. При этом прорыв справедливой стоимости на 7540 станет сигналом для покупок.