寧可壞和，不要好戰。美國與伊朗的談判在沒有達成協議的情況下結束。經過超過 20 小時的對話，雙方仍未能達成共識。Donald Trump 下令軍方：不許任何人進出霍爾木茲海峽。受市場供給短缺可能加劇的預期影響，油價飆升。EUR/USD 匯率本週以跳空下跌開盤，但卻並不急於進一步走低。這是怎麼回事？

在槍口底下進行談判，很難指望能有妥協。白宮的現任主人宣稱美國是這場戰爭的絕對贏家，而這樣的國家有權提出任何它想要的要求。因此，美方要求伊朗不僅要放棄其核計畫和遠程彈道飛彈，還要放棄像 Hezbollah 和 Hamas 這樣的盟友。美國將這一切視為武器，認為正是這些武器讓以色列和其他中東國家難以安枕無憂。

問題在於，對伊朗而言，這些是防禦性武器。只有藉助這些工具，它們才能嚇阻像美國這樣的侵略者。雙方立場的尖銳對立導致談判破裂。無論如何，EUR/USD 先前的反彈走勢本來就已顯得過於迅猛。Credit Agricole 指出，美元不太可能大幅走低，主要有兩個原因：第一，油價將維持在相對高檔，對歐洲與亞洲經濟的傷害將大於對美國經濟的衝擊；第二，中東局勢的不確定性並未消除。

市場對聯準會利率的預期

在上述原因之外，還必須考慮到聯準會目前不願意降息的態度。儘管美國 3 月核心通膨低於 Bloomberg 分析師的預測，數據很可能因為第二輪效應在 4 月回升。聯準會肯定會開始考慮是否要收緊貨幣政策！

不過，Bank of America 認為這種情況不會發生。相反地，它維持先前對 2026 年進行兩次貨幣寬鬆行動的預測。該公司認為，聯準會在今年下半年將面臨壓力，與其說是來自勞動市場雖然穩定但仍然脆弱，以及經濟降溫，不如說是政治壓力也會產生作用。Kevin Warsh 的加入，將使聯準會的立場相比過去更加「鴿派」。

然而，投資者現在需要將重點轉向中東局勢。以打破為期兩週的停火為形式的衝突升級，可能導致美元走強。相反，如果華盛頓與德黑蘭重返談判桌，則會為買入歐元提供有力依據。目前仍有待觀察的是，哪一種情境更為可行。

從技術面來看，EUR/USD 日線圖在本週開盤時出現向下跳空。「多頭」很快便設法回補了這一價格缺口。不過，若匯價跌破 1.1675 和 1.1660，將釋放出「空頭」發動攻勢的訊號，並為拋售這一主要貨幣對提供理由。