Thà có một nền hòa bình tồi còn hơn một cuộc chiến tranh tốt. Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã kết thúc mà không đạt được thỏa thuận. Sau hơn 20 giờ đối thoại, các bên vẫn không thể đi đến đồng thuận. Donald Trump ra lệnh cho quân đội: không cho bất kỳ ai ra vào eo biển Hormuz. Giá dầu đã tăng vọt do kỳ vọng tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên thị trường sẽ gia tăng. Cặp EUR/USD mở cửa tuần mới với một khoảng trống giảm giá, nhưng lại không vội tiếp tục lao dốc. Chuyện gì đang xảy ra vậy?

Thật khó kỳ vọng một sự thỏa hiệp khi các cuộc đàm phán diễn ra dưới họng súng. Chủ nhân Nhà Trắng tuyên bố Mỹ là kẻ chiến thắng tuyệt đối trong cuộc chiến, và một quốc gia như vậy có quyền đòi hỏi bất cứ điều gì mình muốn. Vì thế, phía Mỹ yêu cầu Iran không chỉ từ bỏ chương trình hạt nhân và tên lửa đạn đạo tầm xa, mà còn phải từ bỏ các đồng minh như Hezbollah và Hamas. Tất cả những điều này được Mỹ xem là vũ khí khiến Israel và các quốc gia Trung Đông khác không thể ngủ yên.

Vấn đề nằm ở chỗ, đối với Iran, đây lại là vũ khí phòng thủ. Chỉ với những công cụ đó, họ mới có thể răn đe các “kẻ gây hấn” như Mỹ. Quan điểm đối lập của hai bên đã dẫn đến thất bại của các cuộc đàm phán. Dù sao thì đà tăng của EUR/USD trước đó cũng đã có phần quá nhanh. Credit Agricole lưu ý rằng đồng USD khó có khả năng giảm quá sâu. Có hai lý do: giá dầu sẽ còn duy trì ở mức cao, gây tổn hại cho các nền kinh tế châu Âu và châu Á nhiều hơn Mỹ; và tình trạng bất ổn xoay quanh tình hình ở Trung Đông vẫn chưa chấm dứt.

Kỳ vọng thị trường về lãi suất của Fed

Bổ sung vào những lý do này là sự do dự của Cục Dự trữ Liên bang trong việc hạ lãi suất. Mặc dù lạm phát lõi của Mỹ trong tháng Ba thấp hơn dự báo của các nhà phân tích tại Bloomberg, con số này nhiều khả năng sẽ tăng trở lại trong tháng Tư do các hiệu ứng vòng hai. Fed chắc chắn sẽ phải cân nhắc đến việc thắt chặt chính sách tiền tệ!

Tuy nhiên, Bank of America cho rằng điều này sẽ không xảy ra. Ngược lại, tổ chức này giữ nguyên dự báo sẽ có hai đợt nới lỏng tiền tệ trong năm 2026. Công ty tin rằng Fed sẽ chịu áp lực trong nửa cuối năm nay, không chỉ từ thị trường lao động ổn định nhưng mong manh và nền kinh tế đang hạ nhiệt, mà cả từ sức ép chính trị. Sự xuất hiện của Kevin Warsh sẽ khiến Fed trở nên “dovish” (ưu tiên nới lỏng) hơn nhiều so với trước đây.

Tuy nhiên, hiện nay nhà đầu tư cần tập trung vào Trung Đông. Việc leo thang xung đột dưới hình thức phá vỡ lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần tiềm ẩn nguy cơ khiến đồng USD mạnh lên. Ngược lại, việc Washington và Tehran quay lại bàn đàm phán sẽ tạo nền tảng vững chắc cho hoạt động mua vào đồng euro. Vẫn cần phải xác định kịch bản nào có khả năng xảy ra cao hơn.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của cặp EUR/USD ghi nhận một khoảng trống giảm giá (downward gap) ngay khi mở cửa tuần mới. Phe "bull" đã nhanh chóng lấp đầy khoảng trống giá này. Tuy nhiên, việc giảm xuống dưới 1,1675 và 1,1660 sẽ phát tín hiệu tấn công từ phe "bear" và biện minh cho chiến lược bán cặp tiền tệ chính này.